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　　摘要

　　本周滬膠期貨波動(dòng)幅度較大，周五1005合約最低跌至24105，而本周最高價(jià)出現(xiàn)在周四為25750。盡管周五國內(nèi)股票市場(chǎng)下午出現(xiàn)了比較明顯的反彈，但對(duì)滬膠的拉動(dòng)作用較為有限。本周總共減少了35860手持倉，值得注意的是新增持倉集中于1009合約而非1007，表明市場(chǎng)運(yùn)行狀況可能有所變化。
　　國內(nèi)現(xiàn)貨市場(chǎng)上，云墾膠現(xiàn)貨主要品種成交均價(jià)較為穩(wěn)定，10#標(biāo)膠略有上漲。在消息面上，(1)汽車以舊換新補(bǔ)貼與1.6升及以下乘用車車輛購置稅減征可同時(shí)享受；(2)三國橡膠理事會(huì)表示，目前不會(huì)尋求為橡膠設(shè)定一個(gè)新的門檻價(jià)格，而該組織未采取任何措施來推動(dòng)供應(yīng)；(3)印度國有橡膠局表示，該國2009/10財(cái)年的天然橡膠產(chǎn)量可能為82萬噸，較該局近期預(yù)估下降2.4%。
　　本周滬膠1005合約回到前期主要上升通道內(nèi)，出現(xiàn)一定的短期頭部跡象。從滬膠5月合約的歷史表現(xiàn)來看，其持倉減少的過程往往伴隨的是價(jià)格下跌或回調(diào)。目前1009合約已出現(xiàn)增倉跡象，因此我們建議目前可以采取逢高拋空的思路，考慮在25200一線做空1005合約，止損設(shè)置在25500，目標(biāo)位看23000。

　　一、本周市場(chǎng)回顧

　　1、本周滬膠期貨合約成交情況回顧
　　本周滬膠期貨波動(dòng)幅度較大，市場(chǎng)在經(jīng)過了四天的震蕩和上揚(yáng)之后卻在最后一個(gè)交易日全數(shù)跌回，甚至在當(dāng)天創(chuàng)出本周最低點(diǎn)，1005合約最低跌至24105，而本周最高價(jià)出現(xiàn)在周四為25750。我們認(rèn)為滬膠市場(chǎng)出現(xiàn)如此走勢(shì)的主要原因在于現(xiàn)貨停割的推動(dòng)和市場(chǎng)利空消息預(yù)期，前者導(dǎo)致了膠價(jià)在本周前四個(gè)交易日的震蕩反彈走勢(shì)。由于美國發(fā)表了關(guān)于加強(qiáng)金融系統(tǒng)管理的言論以及國內(nèi)投資者對(duì)貨幣政策收緊的預(yù)期，使得周四晚間和周五的國際國內(nèi)金融市場(chǎng)普遍下跌，日膠跌幅巨大，滬膠也難獨(dú)善其身。盡管周五國內(nèi)股票市場(chǎng)下午出現(xiàn)了比較明顯的反彈，但對(duì)滬膠的拉動(dòng)作用較為有限，交易者選擇平倉觀望，本周總共減少了35860手持倉，值得注意的是新增持倉集中于1009合約而非1007，表明市場(chǎng)運(yùn)行狀況可能有所變化。
　　表1、上海期貨交易所天然橡膠周成交數(shù)據(jù)表(20100118-20100122)