10月13日，天然橡膠期貨再次狂飆，主力合約和近期合約盤中均突破30000元/噸大關(guān)，主力合約RU1105報(bào)收于 30675元/噸，大漲4.78%，再創(chuàng)歷史新高。天膠期貨是繼黃金、強(qiáng)麥、硬麥、玉米和棉花期貨之后第五個(gè)創(chuàng)下上市以來歷史新高的期貨品種。美日歐等國重啟或即將重啟新一輪寬松貨幣政策，美元持續(xù)大幅貶值，貨幣戰(zhàn)爭激發(fā)商品牛氣沖天，消費(fèi)需求旺盛，供應(yīng)偏緊，不利天氣炒作，國內(nèi)加息預(yù)期弱化，房產(chǎn)新一輪調(diào)控刺激資金流入股市和商品期貨市場(chǎng)，諸多因素導(dǎo)致了近期包括天然橡膠期貨在內(nèi)的大宗商品期貨紛紛創(chuàng)下歷史新高或近期反彈新高。
貨幣戰(zhàn)爭激發(fā)商品牛氣沖天
近期有關(guān)貨幣戰(zhàn)爭和商品牛市的話題是金融投資市場(chǎng)關(guān)注的突出焦點(diǎn)。日前公布的美聯(lián)儲(chǔ)(FED)9月21日政策會(huì)議的會(huì)議紀(jì)要顯示，許多與會(huì)者認(rèn)為如果失業(yè)率持續(xù)過高或物價(jià)過低，美聯(lián)儲(chǔ)則應(yīng)該進(jìn)一步推出寬松貨幣政策。今年6月7日至10月13日，美元指數(shù)已經(jīng)下跌了13%左右，美元指數(shù)跌近77附近，大有跌向去年11月26日的低點(diǎn)74.17之勢(shì)，甚至有可能跌至金融危機(jī)時(shí)期的低點(diǎn)70.698，該低點(diǎn)是在2008年3月17日創(chuàng)下的。
近期美元的暴跌已經(jīng)引發(fā)了一場(chǎng)激烈的國際貨幣戰(zhàn)爭，各國紛紛采取單邊貨幣行動(dòng)，應(yīng)對(duì)美元貶值和本幣升值的壓力。日本、韓國、巴西、泰國等國政府和央行在近期紛紛采取措施，避免本幣繼續(xù)升值。其中，日本央行在10月5日重啟零利率政策，并在近日多次干預(yù)外匯市場(chǎng)。日本財(cái)務(wù)大臣野田佳彥周二重申，政府將在必要時(shí)采取包括干預(yù)匯市在內(nèi)的“果斷”行動(dòng)抑制日元漲勢(shì)。泰國政府12日宣布，對(duì)外資投資債券所獲資本利得和利息收益征收15%的預(yù)扣稅，此舉旨在抑制泰銖過度升值。
美國財(cái)政部的匯率報(bào)告將于10月15日出爐，奧巴馬政府再次面臨決定是否首次宣布中國為“匯率操縱國”的選擇。中美圍繞匯率的爭端繼續(xù)升級(jí)，人民幣升值步伐加快，升值壓力加大。10月13日美元/人民幣中間價(jià)中間價(jià)為6.6693, 較前一交易日走高82個(gè)基點(diǎn)，創(chuàng)2005年匯改以來新低。國家外匯管理局12日公布的報(bào)告強(qiáng)調(diào)，人民幣匯改不等于人民幣升值，將繼續(xù)保持對(duì)“熱錢”流動(dòng)的高壓打擊態(tài)勢(shì)。央行行長周小川在日前表示，中國當(dāng)前通脹率還在上升，升值只能循序漸進(jìn)，今年內(nèi)中國不會(huì)加息。央行13日公布，9月新增人民幣貸款5955億元，9月末廣義貨幣(M2)同比增長19%，至69.64萬億元。國內(nèi)貨幣寬松的局面十分明顯。市場(chǎng)人士普遍認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)在11月2日至3日會(huì)議上宣布再次實(shí)行量化寬松政策的決定，這一市場(chǎng)預(yù)期可能會(huì)令美元進(jìn)一步下挫。
貨幣大戰(zhàn)，美元貶值，新一輪超寬松貨幣政策的大環(huán)境下，引發(fā)市場(chǎng)對(duì)于未來通貨膨脹的擔(dān)憂，市場(chǎng)資金紛紛流入股市和大宗商品市場(chǎng)尋求避險(xiǎn)和保值增值。而國內(nèi)在近日啟動(dòng)的新一輪更加嚴(yán)厲的房地產(chǎn)調(diào)控措施，在打壓房地產(chǎn)投資和投機(jī)的同時(shí)，大量資金涌入股市和期貨市場(chǎng)，推動(dòng)股指和商品期貨價(jià)格走高。代表國內(nèi)20種商品期貨整體走勢(shì)的文華商品指數(shù)在10月13日創(chuàng)下自2008年8月以來的新高189.30，而CRB指數(shù)也在日前創(chuàng)下2008年10月15日以來的反彈新高298.59。
我們認(rèn)為，貨幣戰(zhàn)爭和美元貶值仍將延續(xù)，大宗商品的牛市遠(yuǎn)未結(jié)束，至少將延續(xù)到明年下半年，從2008年年底以來的本輪商品大牛市或許不亞于2001年至2008年中的行情級(jí)別。除非歐美日等主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)明顯復(fù)蘇，就業(yè)明顯改善，貨幣戰(zhàn)爭才有可能真正緩解或暫停，美元或?qū)⒃俅屋^強(qiáng)反彈，并帶動(dòng)大宗商品新一輪調(diào)整，否則難以改變商品牛市的步伐。
天膠期貨接過牛市大旗
近期，國內(nèi)期貨市場(chǎng)熱點(diǎn)不斷，黃金、強(qiáng)麥、硬麥、玉米和棉花期貨先后創(chuàng)下上市以來的歷史新高。除了早秈稻和燃料油期貨，其他品種均創(chuàng)下本輪大級(jí)別反彈和上漲行情的高點(diǎn)。天然橡膠期貨是第五個(gè)創(chuàng)下上市以來新高的品種。
除去上述的外部因素外，汽車等下游消費(fèi)需求旺盛，供應(yīng)偏緊，庫存下降，天氣不利，資金涌入炒作，等諸多因素是導(dǎo)致天然橡膠近期大漲的主要因素。
據(jù)統(tǒng)計(jì)，9月我國汽車產(chǎn)銷分別完成159.29萬輛和155.67萬輛，環(huán)比增長24.69%和17.73%，同比增長則為16.94%和16.89%。由此，1-9月我國汽車產(chǎn)銷分別完成1308.27萬輛和1313.84萬輛，同比分別增長36.10%和35.97%。9月份中國進(jìn)口天膠19萬噸，同比增長19%，前9個(gè)月累計(jì)進(jìn)口天膠134萬噸，同比增長2.4%。作為天然橡膠主要下游消費(fèi)領(lǐng)域的汽車產(chǎn)銷兩旺，天膠進(jìn)口增加，激發(fā)市場(chǎng)對(duì)于天膠消費(fèi)需求繼續(xù)看好。
此外，近日國內(nèi)天膠主產(chǎn)區(qū)海南持續(xù)暴雨和洪災(zāi)，國際天膠主產(chǎn)區(qū)泰國降雨天氣也不利天膠收割，主要天膠出產(chǎn)國供應(yīng)緊張，成為多頭推動(dòng)天膠期貨走高的助推器之一。
據(jù)天然橡膠生產(chǎn)國協(xié)會(huì)(ANRPC)的相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，受下游汽車工業(yè)發(fā)展的推動(dòng)，2010年全球天然橡膠的需求將增長9.4%，合成橡膠的需求將增長15.8%，而全球天然橡膠供應(yīng)量增幅預(yù)期已下調(diào)至5.2%。全球天膠供應(yīng)增幅小于需求增幅，導(dǎo)致國際和國內(nèi)天膠價(jià)格雙雙走高。
另外，工信部日前公布的《輪胎產(chǎn)業(yè)政策》進(jìn)一步天膠價(jià)格的上漲。政策對(duì)輪胎行業(yè)準(zhǔn)入門檻進(jìn)行了明確規(guī)定，并提出了多種扶持措施。這些政策將有利于改善輪胎業(yè)產(chǎn)能過剩的局面，提高行業(yè)整體競(jìng)爭力。
技術(shù)分析來看，天膠期貨主力合約RU1103在10月13日盤中創(chuàng)下歷史新高30705元/噸，超過前期歷史高點(diǎn)30400元/噸，上行空間進(jìn)一步打開。如果從2008年12月的低點(diǎn)8650元/噸算起，本輪天膠期貨漲幅等于2001年12月31日至2006年5月30日的最大漲幅30000-6320=23680元/噸的1倍、1.382倍的話，則短期和長期有可能分別沖擊32330元/噸和41375元/噸。考慮到牛市不言頂，上述技術(shù)分析并不意味著該阻力位就一定是行情的頂部或階段性頂部，操作上建議仍以逢低做多為主，但是應(yīng)當(dāng)避免盲目追高。