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    前一段時(shí)間，受多種因素影響，我國(guó)化纖主要產(chǎn)品市場(chǎng)價(jià)格快速上漲，一天就上漲1000元/噸左右。然而，11月12日之后，隨著棉花期貨出現(xiàn)大幅下跌，化纖許多品種價(jià)格也出現(xiàn)大幅下跌。在這種情況下，中國(guó)化學(xué)纖維工業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)出警示：化纖企業(yè)不要恐慌，不要出現(xiàn)恐慌性?huà)伿鄣炔焕硇愿?jìng)爭(zhēng)行為。必要時(shí)，企業(yè)可以通過(guò)適當(dāng)增加產(chǎn)品庫(kù)存、降低開(kāi)工率等來(lái)穩(wěn)定市場(chǎng)，恢復(fù)供求平衡。

　　需求帶動(dòng)一輪好行情

　　11月12日之前，我國(guó)化纖主要產(chǎn)品市場(chǎng)價(jià)格快速上漲，這輪上漲是受棉花價(jià)格大幅上漲的影響，還是受原油原料價(jià)格上漲的推動(dòng)？或是下游市場(chǎng)需求拉動(dòng)？中國(guó)化纖工業(yè)協(xié)會(huì)名譽(yù)會(huì)長(zhǎng)鄭植藝、會(huì)長(zhǎng)端小平對(duì)此進(jìn)行了分析。

　　鄭植藝介紹，前段時(shí)間化纖市場(chǎng)確實(shí)很熱，自9月初以來(lái)，化纖各主要品種價(jià)格快速上漲。其中上漲最快的是滌綸短纖維，截至11月10日已經(jīng)漲了一倍，粘膠短纖維也漲了12000元/噸，漲幅高達(dá)67%。其他品種價(jià)格也有不同程度的上漲，但漲幅要明顯小于粘膠短纖和滌綸短纖。

　　此輪（從9月初至11月10日）價(jià)格上漲幅度，與2008年的2~7月很相近，化纖產(chǎn)品、原料與化工輔料同時(shí)上漲，上漲的表面原因基本也一致，主要是需求拉動(dòng)，紡織國(guó)內(nèi)外需求增長(zhǎng)較快特別是內(nèi)銷(xiāo)增長(zhǎng)較快。各種原料價(jià)格經(jīng)過(guò)2009年的調(diào)整，2010年面臨較大的反彈壓力。

　　端小平補(bǔ)充說(shuō)，2010年是化纖行業(yè)第十周期的上升期，這是年初化纖協(xié)會(huì)對(duì)今年行業(yè)運(yùn)行的總體判斷。到目前看，這個(gè)預(yù)測(cè)是正確的，無(wú)論從市場(chǎng)供求關(guān)系變化、企業(yè)經(jīng)營(yíng)情況，還是從行業(yè)數(shù)據(jù)和運(yùn)行質(zhì)量等都能夠說(shuō)明這一點(diǎn)，而且傳統(tǒng)意義上的春秋兩次市場(chǎng)的季節(jié)性反彈依然存在，表現(xiàn)得也非常明顯。

　　棉價(jià)大幅影響化纖需關(guān)注

　　針對(duì)本次上漲行情，鄭植藝提出了深層次原因或者說(shuō)與2008年2~7月上漲行情本質(zhì)不同的兩點(diǎn)原因，并提醒企業(yè)需要引起高度關(guān)注和警覺(jué)。這兩個(gè)原因主要有兩個(gè)方面：

　　一是這次價(jià)格上漲領(lǐng)跑的品種是短纖特別是滌綸短纖，短纖上漲的主因是棉花價(jià)格出現(xiàn)了15年不遇的快速上漲行情，從年初至11月10日已經(jīng)翻了一番多。但與棉紡直接相關(guān)的化纖量?jī)H占化纖總量的40%，棉花價(jià)格能夠起到如此推波助瀾的作用，這是值得行業(yè)、企業(yè)關(guān)注的。

　　二是這次化纖價(jià)格上漲是市場(chǎng)需求拉動(dòng)的，化纖（主要是短纖）與棉花的關(guān)系是一個(gè)市場(chǎng)需求替代關(guān)系，棉價(jià)的大幅上漲造成化纖需求的快速增加，引起價(jià)格快速攀升。

　　鄭植藝解釋?zhuān)��?dāng)前棉花價(jià)格已經(jīng)嚴(yán)重偏離供求關(guān)系基本面，這個(gè)泡沫在很大程度上是制造出來(lái)的。雖然棉花價(jià)格上漲對(duì)化纖行業(yè)而言是有益的，是雙利，一方面會(huì)在適度范圍內(nèi)推高紡織品的價(jià)格，另一方面，會(huì)增加對(duì)化纖產(chǎn)品的需求，但市場(chǎng)依然存在巨大的風(fēng)險(xiǎn)。

　　歷史上，棉花暴漲1995年發(fā)生過(guò)一次，那次是由于嚴(yán)重通貨膨脹積累效應(yīng)引起的，還有一個(gè)原因就是國(guó)內(nèi)棉花的相關(guān)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)不真實(shí)，造成對(duì)市場(chǎng)特別是庫(kù)存的錯(cuò)誤判斷。

　　這次，供求變化是棉價(jià)上漲的基本原因。根據(jù)國(guó)際棉花咨詢(xún)委員會(huì)(ICAC)今年10月1日?qǐng)?bào)告，國(guó)際棉花價(jià)格自2009年4月以來(lái)幾乎連續(xù)上漲，今年8月以來(lái)價(jià)格漲幅特別大。Cotlook A 指數(shù)在2010年9月29日沖至115.60美分/磅，同比提高80%，創(chuàng)自1995年5月23日以來(lái)的最高價(jià)位。到11月9日已經(jīng)迅速攀升至166美分/磅。

　　大量資金炒作是推動(dòng)這一輪棉花價(jià)格飆升的重要因素。由于今年資金面寬松，近期有大量資金涌入鄭州棉花期貨市場(chǎng)，例如9月21日，1105主力合約成交量達(dá)到1588808手，創(chuàng)下歷史新高。11月9日，1105主力合約成交量達(dá)到1694108手，再創(chuàng)歷史新高，成交額更是創(chuàng)下了4379億元的天量。按此日成交量計(jì)算，當(dāng)日實(shí)際成交量涉及棉花847.1萬(wàn)噸，占2009年全年國(guó)內(nèi)棉花消費(fèi)總量的79.9%，是國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)日均實(shí)際加工量（按330天計(jì)）的263.7倍,已經(jīng)嚴(yán)重背離了期貨的金融杠桿作用的基本功能。

　　據(jù)鄭州商品交易所《月度市場(chǎng)報(bào)告》統(tǒng)計(jì)，10月當(dāng)月，棉花期貨強(qiáng)勢(shì)上揚(yáng)，主力合約CF105波動(dòng)區(qū)間為22000~27980 元/噸，最大漲幅5980 元/噸，月末報(bào)收27245 元/噸，較上月末上漲5605元/噸，漲幅25.9%。當(dāng)月成交總量2647.7萬(wàn)手，同比增長(zhǎng)31.78倍，日均成交155.7萬(wàn)手。但1~10月累計(jì)交割量?jī)H為30452手，同比大幅增長(zhǎng)2.45倍，實(shí)際成交量152260噸，約占同期國(guó)內(nèi)棉花實(shí)際消費(fèi)量的1.57%。

　　同時(shí)，11月9日，美國(guó)ICE的12月期棉漲5美分或漲停，收?qǐng)?bào)每磅1.5123美元，盤(pán)中低點(diǎn)為1.4727美元。初步數(shù)據(jù)顯示，1945 GMT期棉成交量為33958手，較29171手的30日移動(dòng)均值高出15%。這已是ICE棉花期貨連續(xù)8個(gè)交易日上漲，棉花是CRB商品指數(shù)中表現(xiàn)最佳的品種，從年初至11月9日已上漲近95%。

　　這說(shuō)明全球有大量的游資在棉花期貨市場(chǎng)進(jìn)行炒作。金融危機(jī)前，除棉花外的其他大宗原材料均出現(xiàn)過(guò)大幅上漲，在近兩年世界各國(guó)加強(qiáng)對(duì)石油等衍生物炒作監(jiān)督下，游資轉(zhuǎn)向炒作棉花等農(nóng)副產(chǎn)品。

　　端小平說(shuō)，在化纖主要品種中，滌綸短纖維、粘膠短纖維與棉花存在較強(qiáng)的替代關(guān)系，三者價(jià)格具有一定的聯(lián)動(dòng)走勢(shì)，即棉花價(jià)格的上升會(huì)拉動(dòng)粘膠短纖維、滌綸短纖維的價(jià)格上升，反之亦然。這主要是由于棉花價(jià)格的上漲會(huì)造成下游紡紗織造企業(yè)生產(chǎn)成本的上升，企業(yè)會(huì)轉(zhuǎn)向采用具有一些價(jià)格優(yōu)勢(shì)的化纖短纖維，主要是滌綸短纖維、粘膠短纖維，從而帶動(dòng)了短纖市場(chǎng)需求的增長(zhǎng)，繼而拉動(dòng)其價(jià)格上升。而且從行業(yè)近幾年實(shí)際發(fā)展情況看，滌綸短纖維、粘膠短纖維行業(yè)技術(shù)進(jìn)步明顯，突出表現(xiàn)在產(chǎn)品質(zhì)量明顯提升，差別化、功能性品種增多，許多品種已經(jīng)不單單是替代棉花，而是能夠更好地滿(mǎn)足下游產(chǎn)業(yè)市場(chǎng)的多樣化需求。

　　正如鄭植藝所預(yù)測(cè)的，這輪棉花炒作已近尾聲，11月11~12日，棉花期貨大幅下跌，連續(xù)出現(xiàn)了兩個(gè)跌停，化纖許多品種價(jià)格也出現(xiàn)下跌。針對(duì)這種情況，端小平分析，首先，這幾天棉花期貨及化纖價(jià)格的下降是前期市場(chǎng)過(guò)度炒作之后的正�；貧w，與我們預(yù)測(cè)觀點(diǎn)是基本一致的。其次，11月12日，全球的股市、期市都出現(xiàn)較大幅度的下跌，國(guó)內(nèi)期市數(shù)個(gè)品種跌停。11月12日，美國(guó)納斯達(dá)克指數(shù)下跌1.46%、標(biāo)普500下跌1.18%，中國(guó)股市更是急跌了5%以上，對(duì)投資者信心造成重大打擊。第三，國(guó)家宏觀調(diào)控措施的影響。一是持續(xù)提高存款準(zhǔn)備金率和加息，形成了強(qiáng)烈的收縮流動(dòng)性的預(yù)期；二是11月8日國(guó)家發(fā)改委等七部門(mén)緊急下發(fā)通知,提出六項(xiàng)措施維護(hù)棉花市場(chǎng)秩序，穩(wěn)定棉花市場(chǎng)價(jià)格。另外，美元在消化了美國(guó)此輪量化寬松政策的利空后，匯率出現(xiàn)了反彈，也是此輪期貨下跌原因之一。