一、行情回顧
2010 年11 月以來(lái)，鄭州PTA 期貨市場(chǎng)演繹了一波急漲快跌的過(guò)山車(chē)行情。首先是月初主力合約TA1105 呈現(xiàn)震蕩小幅攀升的格局，隨后，在數(shù)套PTA 裝置事故停車(chē)及棉花瘋狂上漲的雙重利好推動(dòng)下，該合約于11 月4 日一舉突破金融危機(jī)前的9572 元/噸最高，并連續(xù)三日收盤(pán)封住漲停。隨后在交易所按規(guī)定休市一天并強(qiáng)制減倉(cāng)之后的11 月10 日，PTA 期貨再度漲停。然而，正當(dāng)市場(chǎng)沉浸在一片極度樂(lè)觀的氛圍之時(shí)，11 月11 日，TA1105 大幅高開(kāi)創(chuàng)下11750 元/噸新高后放巨量收陰，12 日更是在愛(ài)爾蘭主權(quán)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)上升和中國(guó)央行可能再度加息傳聞等多重利空因素的打壓下跟隨大宗商品集體跌停，11 月15 日該合約繼續(xù)以跌停開(kāi)盤(pán)。之后幾個(gè)交易日，PTA 期貨大幅震蕩，價(jià)格重心逐步下移，PTA 期貨從突破至回落，時(shí)間之短，幅度之大，都是其上市以來(lái)罕見(jiàn)的“過(guò)山車(chē)”行情，截至11 月29 日，主力合約TA1105 月開(kāi)盤(pán)價(jià)9070 元/噸，最高11750 元/噸，最低9022 元/噸，月收盤(pán)價(jià)9360 元/噸。
2010年11月鄭州PTA交易情況(11.1-11.29) 單位：元/噸 每手為5噸
| 合約 | 月開(kāi)盤(pán)價(jià) | 最高價(jià) | 最低價(jià) | 收盤(pán)價(jià) | 成交（手） | 持倉(cāng)（手） | 結(jié)算價(jià) |
| 10 月TA1101 | 8270 | 8868 | 8270 | 8768 | 6291146 | 200554 | 8727 |
| 11 月TA1105 | 9070 | 11750 | 9022 | 9360 | 15480296 | 167290 | 9340 |
鄭州PTA 指數(shù)近期行情走勢(shì)圖
圖為鄭州PTA 指數(shù)近期行情走勢(shì)圖。（圖片來(lái)源：北京中期）
二、上游原料基本情況
1、國(guó)際原油沖高回落 鄭州PTA 快漲急挫
進(jìn)入11 月份以來(lái)，國(guó)際原油市場(chǎng)整體呈現(xiàn)沖高回落走勢(shì)，首先是在11 月初，在全球貨幣環(huán)境寬松的背景下，通脹預(yù)期加強(qiáng)，原油顯示出強(qiáng)烈上攻跡象，國(guó)際原油價(jià)格被資金拉升至89 美元/桶，PTA 期貨受此提振一路高歌猛進(jìn)，連續(xù)3 日封住漲停。11 月12 日后，因擔(dān)憂(yōu)中國(guó)或通過(guò)升息來(lái)抑制經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)以及美元反彈的雙重打壓下，國(guó)際原油大幅回落。隨后，以愛(ài)爾蘭為代表的歐洲國(guó)家的債務(wù)問(wèn)題成為市場(chǎng)焦點(diǎn)，同時(shí)各種不佳的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)使市場(chǎng)對(duì)歐洲經(jīng)濟(jì)的信心備受打擊，歐元被拋售，美元隨之走高。受此影響，以美元計(jì)價(jià)的國(guó)際原油價(jià)格再度大幅走低，重回80-85 美元區(qū)間持續(xù)振蕩，加之國(guó)內(nèi)外多重利空因素打壓，鄭州PTA應(yīng)聲回落。截止11 月29 日，紐約1 月原油報(bào)收在每桶85.73 美元，較10 月29 日收盤(pán)價(jià)的每桶81.43 美元略有上漲。而12 月份將進(jìn)入寒冬季節(jié)，尤其是今年北半球可能會(huì)出現(xiàn)極度寒冷的冬天，這將為市場(chǎng)炒作提供題材。但目前經(jīng)濟(jì)的不確定因素依然很大，尤其是經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇放緩及全球通脹增加還是未來(lái)經(jīng)濟(jì)面臨的主要問(wèn)題，綜合以上，12 月國(guó)際原油市場(chǎng)依然保持謹(jǐn)慎樂(lè)觀。
PTA 主力合約與紐約原油收盤(pán)價(jià)格走勢(shì)對(duì)比圖
圖為PTA 主力合約與紐約原油收盤(pán)價(jià)格走勢(shì)圖。（圖片來(lái)源：北京中期 文華財(cái)經(jīng)）
2、原料 PX 居高不下 PTA 成本支撐強(qiáng)勁
進(jìn)入11月份以來(lái)，亞洲三大主流PX供應(yīng)商和五家用戶(hù)全面在1220美元/噸CFR亞洲達(dá)成11月合同結(jié)算協(xié)議，而日本PX供應(yīng)商將12月PX合同報(bào)價(jià)在1320美元/噸較高位置。產(chǎn)能方面，在2009年產(chǎn)能大幅擴(kuò)張之后，PX在2010年和2011年國(guó)內(nèi)產(chǎn)能發(fā)展相對(duì)有限，原計(jì)劃四季度投產(chǎn)的烏石化100萬(wàn)噸/年P(guān)X裝置截至目前尚無(wú)時(shí)間表，而下游無(wú)論P(yáng)TA還是聚酯，都有新開(kāi)裝置，因此短期內(nèi)亞洲PX仍將保持平衡偏緊的狀態(tài)。此外，11月25日出爐的中石化北京分公司2010年11月份PX結(jié)算價(jià)格敲定在10150元/噸，較10月份結(jié)算價(jià)格上漲1250元/噸。另截至11月29日亞洲PX基本穩(wěn)定在1266美元/噸FOB韓國(guó)，歐洲PX基本穩(wěn)定在1188美元/噸FOB鹿特丹。PX持續(xù)維持較高水平對(duì)PTA仍具較強(qiáng)的成本支撐。
從PTA生產(chǎn)企業(yè)利潤(rùn)情況來(lái)看，按PX計(jì)算的PTA加工利潤(rùn)出現(xiàn)大幅波動(dòng)，最低時(shí)僅有950元/噸，高時(shí)可達(dá)3234元/噸。11月期間PTA裝置負(fù)荷維持在82-97%的高開(kāi)工率，11月的日均開(kāi)工率為89.86%。較10月日均開(kāi)工率有所提高，而隨著下游秋冬季服裝生產(chǎn)消費(fèi)旺季的逐漸結(jié)束，供需格局或有所改變。
PTA 與PX 現(xiàn)貨價(jià)格及PTA 生產(chǎn)盈虧走勢(shì)圖
圖為PTA 現(xiàn)貨價(jià)格與MEG 價(jià)格走勢(shì)圖。（圖片來(lái)源：北京中期）
近日來(lái)部分 PX 裝置動(dòng)態(tài)：
(1)天津石化對(duì)二甲苯裝置日負(fù)荷1020 噸，年產(chǎn)能大約39 萬(wàn)噸(9 萬(wàn)噸和30 萬(wàn)噸/年兩條生產(chǎn)線)，目前公司產(chǎn)銷(xiāo)基本穩(wěn)定，外銷(xiāo)量較少，價(jià)格執(zhí)行10500 元/噸。
(2)齊魯石化對(duì)二甲苯裝置日負(fù)荷20 噸，年產(chǎn)能大約7200 噸，目前公司產(chǎn)銷(xiāo)不太穩(wěn)定，幾乎無(wú)外銷(xiāo)量。
(3)青島麗東對(duì)二甲苯裝置開(kāi)工大致滿(mǎn)負(fù)荷，該公司產(chǎn)品全部執(zhí)行合同戶(hù)，價(jià)格參考外盤(pán)PX 價(jià)格，廠家稱(chēng)本年度無(wú)檢修計(jì)劃。
(4)烏魯木齊石化100 萬(wàn)噸/年的對(duì)二甲苯裝置具體試車(chē)時(shí)間尚不確定，據(jù)悉該公司將在2011 年二季度進(jìn)行商業(yè)貿(mào)易。該裝置原計(jì)劃2010 年9 月底開(kāi)啟裝置，但受原料及機(jī)械故障影響而推遲。