內(nèi)容簡介：
原油：
1月份國際原油探底回升再次觸及80美元/桶；
全球收緊流動性預(yù)期一度令油價承壓；
國內(nèi)春節(jié)長假期間法國煉廠罷工助推油價；
伊朗核問題升級提供支撐；
三大能源機構(gòu)對后市預(yù)期總體樂觀；
取暖油消費熱點將轉(zhuǎn)向汽油消費；
油價在3月份運行區(qū)間有望上移至75~85；
油價有效突破前高仍需進(jìn)一步的全球宏觀經(jīng)濟復(fù)蘇信號支撐。
燃料油：
2月份滬燃油跟隨原油走勢；
滬燃油在2月份成交大幅萎縮、資金撤離明顯；
2月份因跨春節(jié)，現(xiàn)貨市場供需兩淡；
元宵節(jié)后的需求啟動有望再次推高滬燃油價格至4600以上或更高。
第一部分：國際原油市場
一. 行情回顧
圖為NYMEX原油與布倫特原油價格走勢圖。（圖片來源：文華財經(jīng)）
2010年2月份紐約商品交易所(NYMEX)的原油價格探底回升，最低點一度下探至70美元/桶以下，2月5日當(dāng)天最低點69.51美元/桶，為2010年以來的最低價，油價此后震蕩上行，在國內(nèi)春節(jié)長假期間伴隨著宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)好轉(zhuǎn)等較多利好出臺油價更是大幅上漲，并于2月19日再次上探至80美元/桶以上，此后隨著利多因素的逐漸淡化，原油價格有所回落，但總體仍保持在較高的點位。從更長的時間跨度來看，自2009年10月份以來，原油價格則基本維持在70~80美元/桶這個區(qū)間內(nèi)寬幅震蕩，綜合宏觀經(jīng)濟因素、OPEC減產(chǎn)等因素考慮，70美元/桶是一個較為穩(wěn)固的支撐，但對于宏觀經(jīng)濟的不確定性也使得油價缺乏進(jìn)一步?jīng)_高的動力。
2010年以來市場最大的擔(dān)憂莫過于對流動性收緊的擔(dān)憂，2月12日晚間，中國人民銀行決定，從2010年2月25日起，上調(diào)存款類金融機構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個百分點至16.50%(農(nóng)村等小型金融機構(gòu)暫不上調(diào))，這是央行在時隔1個月后再度宣布上調(diào)存款準(zhǔn)備金率(今年1月18日，央行剛上調(diào)存款準(zhǔn)備金率0.5個百分點)。至此今年已經(jīng)是連續(xù)兩次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，央行有關(guān)人士對此表示，此舉主要是針對較為充裕的流動性，適度寬松的貨幣政策取向并沒有發(fā)生改變。但此舉仍使得市場擔(dān)憂中國將收緊流動性，并對股市及商品市場帶來巨大的壓力，從而也拖累了國際商品市場包括原油價格的回落。另外，美聯(lián)儲在2月份也決定將向銀行直接貸款的貼現(xiàn)率上調(diào)25個基點至0.75%，以鼓勵銀行從私人市場進(jìn)行短期的借貸，而不是向美聯(lián)儲。這也是美聯(lián)儲三年多來首次上調(diào)貼現(xiàn)率，此舉也使得貼現(xiàn)率與聯(lián)邦基金目標(biāo)利率上限的差距擴大到50個基點，后者目前的目標(biāo)區(qū)間為0~0.25%。中美兩國的舉措也令市場嗅到了一絲全球流動性緊縮的氣息，并限制了商品市場的上行空間。
在國內(nèi)長假期間，原油價格總體表現(xiàn)強勢，這主要是因前期收緊流動性的擔(dān)憂在油價大幅下挫之后已經(jīng)逐步消化，而期間對于原油市場的利好則較多，首先是美國公布的各個經(jīng)濟數(shù)據(jù)再次轉(zhuǎn)好，使得市場的信心有所恢復(fù)。而基本面上亦有支撐油價走高的理由，首先是法國煉油廠的罷工，其次是伊朗方面的核問題升級，這都使得石油供應(yīng)可能受到影響，從而對油價形成較強支撐，這也是國內(nèi)長假期間原油價格連續(xù)上行的重要影響因素。