報告要點(diǎn)|Highlights
宏觀方面：中國宏觀經(jīng)濟(jì)面臨六個“兩難”
中國宏觀經(jīng)濟(jì)面臨的六個“兩難”問題：1、經(jīng)濟(jì)刺激政策是否退出，該怎樣退出。2、房價調(diào)控：把高房價調(diào)下來，可能傷害房地產(chǎn)業(yè)的健康發(fā)展，影響經(jīng)濟(jì)增長；如果房價不降，就需要考慮人民群眾的不滿情緒。3、收入分配：要提高消費(fèi)，就需要提高工資水平；要提高工資水平，就會增加企業(yè)成本，還涉及一系列的稅制改革。4、價格改革：通脹壓力已經(jīng)存在；資源、能源價格改革推進(jìn)的過程中，將會助長通脹壓力。5、人民幣匯率：人民幣該不該升值、怎樣升值，中國如何應(yīng)對人民幣升值。6、外貿(mào)出口：從月度形勢看，外貿(mào)時而順差、時而逆差。
基本面：2010年全球天膠產(chǎn)量預(yù)計(jì)同比將增0.9%
受泰國、印尼和馬來西亞等產(chǎn)膠大國產(chǎn)量將增加支撐，國際橡膠研究組織(IRSG)預(yù)計(jì)，2010年全球天然橡膠產(chǎn)量同比將增0.9%至970萬噸，消費(fèi)量預(yù)計(jì)同比增4.4%，至980萬噸。IRSG表示，如果全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇推遲，那么預(yù)計(jì)2010年全球天然橡膠消費(fèi)量較2009年增長4.4%，至980萬噸。隨著歐洲債務(wù)危機(jī)的展開，這種機(jī)率超過50%。不過這仍要高于2009年11月時最初預(yù)測的971萬噸，部分是因?yàn)樽畲蟮南M(fèi)國——中國實(shí)施了鼓勵汽車消費(fèi)的措施。2010年全球天然橡膠產(chǎn)量預(yù)計(jì)將上升0.9%至970萬噸，因泰國、印尼和馬來西亞等產(chǎn)膠大國產(chǎn)量增加。而此前天然橡膠生產(chǎn)國協(xié)會(ANRPC)在其5月報告中預(yù)計(jì)，2010年全球橡膠產(chǎn)量將增長6%，達(dá)到936.9萬噸。
技術(shù)面：短線反彈 中線不明
端午節(jié)后，滬膠主力移倉合約1011。合約1009在站上22600沖擊23000時遇阻承壓，合約1011在沖擊22500一線時同樣受到打壓。無論合約1009還是合約1011期價再次受到下降通道的壓制，短線反彈，中線再次下探。由于中國需求短期內(nèi)刺激期價反彈，但是市場供給的增加再次打壓期價，使得期價中長期依舊承壓。
【上周重要信息】
1. 中國推進(jìn)匯改 升值還是貶值？
投資者應(yīng)該為中國最近承諾增加人民幣在外匯市場上的靈活性感到興奮嗎？在接下來的數(shù)天和數(shù)月中，應(yīng)該期待什么呢？首先，在20國集團(tuán)峰會周末在多倫多召開前夕，中國央行可能會讓人民幣兌美元象征性升值，因?yàn)橹袊忌鲜稣叩臅r機(jī)清楚地表明，其目的在于緩解重新升溫的國際批評，使國家主席胡錦濤在峰會期間與美國總統(tǒng)會面時氣氛更加融洽。這是因?yàn)榇舜沃袊{(diào)整匯率政策幕后的唯一、也是最大的驅(qū)動力，按理說是政治而非經(jīng)濟(jì)因素。 與此同時，中國正遭受新一輪勞動力短缺，全國的薪資水平大幅提高。由于中國經(jīng)濟(jì)仍嚴(yán)重依賴出口，人民幣走強(qiáng)只會使事情變得更糟。人民幣匯率彈性將實(shí)現(xiàn)“雙向浮動”。此次政策調(diào)整背后的真實(shí)用意可能是：在為自己從國際社會贏得時間的同時，中國將在無需調(diào)整現(xiàn)行匯率機(jī)制的情況下逐漸鼓勵人民幣雙向浮動。
2.人民幣匯改提振商品上漲
央行宣布提高人民幣匯率彈性，并進(jìn)一步推動人民幣匯率改革，從市場反應(yīng)看，商品期貨受益明顯，早盤紛紛高開。人民幣匯改令市場預(yù)期人民幣短期將升值，金融市場全面走高，但匯改因素并不是能扭轉(zhuǎn)金融市場趨勢的關(guān)鍵因素，不應(yīng)對人民幣升值幅度有過高期待。中國一直面臨國際社會對人民幣升值的壓力，進(jìn)行匯改可能意味著短期將小幅升值，同時也意味著中國進(jìn)口能力的增加，商品期貨中，中國進(jìn)口量大的商品表現(xiàn)顯強(qiáng)，銅、大豆等品種明顯高開，因擔(dān)心紡織業(yè)出口下降，鄭州棉花期貨下跌。
3."末日博士"麥嘉華：從"A股8000點(diǎn)"到"中國崩潰論"
金融危機(jī)以來，各國政府對市場干預(yù)過度，未來5~10年里將發(fā)生一次更為嚴(yán)重的危機(jī)，屆時整個金融體系將會崩潰，因"中國經(jīng)濟(jì)將在9~12個月內(nèi)崩潰"的言論，"末日博士"麥嘉華(Marc Faber)今年來成為國內(nèi)媒體關(guān)注的焦點(diǎn)。這位個性張揚(yáng)的國際知名投資分析師常常在市場一片欣欣向榮之時大肆唱空，而歷史似乎也屢次證明他是對的……1987年，美國股市爆發(fā)"黑色星期一"大崩盤，麥嘉華在此前一周便呼吁投資人清倉出局；1990年，他成功預(yù)測日本經(jīng)濟(jì)泡沫破滅而賺取了大把利潤；他之后還預(yù)見到了1997/1998年的亞洲金融危機(jī)、1999年的互聯(lián)網(wǎng)泡沫；2007年3月底，美國次貸危機(jī)爆發(fā)初期，麥嘉華預(yù)言美股將面臨動蕩。
4.BP:全球石油探明儲量還可開采45.7年
英國石油巨頭BP日前發(fā)布2010年《BP世界能源統(tǒng)計(jì)》。全球經(jīng)濟(jì)衰退導(dǎo)致2009年世界能源消費(fèi)出現(xiàn)1982年以來的首度下降，而全球石油探明儲量還可開采45.7年，非經(jīng)合組織國家的煉油能力則首次超過經(jīng)合組織。能源消費(fèi)反映著經(jīng)濟(jì)衰退與復(fù)蘇的進(jìn)程。2009年，全球一次能源消費(fèi)下降了1.1%，這是1982年來的首次下降。以經(jīng)合組織為代表的工業(yè)化國家能源消費(fèi)下降5%，高于其國內(nèi)生產(chǎn)總值下降幅度。工業(yè)化國家能源消費(fèi)總量甚至低于十年前的水平。由于中國高速發(fā)展的拉動，非經(jīng)合組織國家能源消費(fèi)上升了2.7%，高于其國內(nèi)生產(chǎn)總值上升幅度。能源消費(fèi)主力向發(fā)展中國家轉(zhuǎn)移的趨勢依然延續(xù)。從全球來看，2009年世界石油、天然氣及核能消費(fèi)均出現(xiàn)下降，而煤炭消費(fèi)基本持平。只有水電及其他可替代能源在2009年實(shí)現(xiàn)增長。截至2009年底全球石油探明儲量達(dá)13331億桶，其中包括了處于積極開發(fā)階段的加拿大油砂儲量和由委內(nèi)瑞拉政府上調(diào)的本國官方儲量。以2009年的年開采速度計(jì)算，可開采45.7年。
5.美墨西哥灣漏油事故升級 大量原油再度噴出
美國墨西哥灣原油泄漏事故23日再次惡化：原本用來控制漏油點(diǎn)的水下裝置因發(fā)生故障而被拆下修理，滾滾原油在被部分壓制了數(shù)周后，重新噴涌而出，繼續(xù)污染墨西哥灣廣大海域。上述故障的是水下機(jī)器人與漏油圍堵裝置發(fā)生碰撞的結(jié)果。目前，技術(shù)人員正在抓緊檢查有關(guān)設(shè)備，以找到重新壓制住油流的辦法，并且在颶風(fēng)季節(jié)開始前完成。過去幾周中，在上述水下裝置的幫助下，救援人員每天可回收大約1.7萬桶泄漏的原油(事發(fā)油井每天漏油量約為3.5到6萬桶原油)。與此同時，還有相似數(shù)量的原油在海面上被人工引燃燒掉�！ 】上У氖�，在上述壓制漏油裝置發(fā)生故障后，回收泄漏原油的工作被迫暫時停止，人們只能眼睜睜看著大量石油重新涌入海中，這場嚴(yán)重的生態(tài)災(zāi)難依然看不到盡頭。
6.出口退稅取消在即 刺激出口產(chǎn)品升級換代
6月22日，財(cái)政部、國家稅務(wù)總局聯(lián)合發(fā)布通知，自2010年7月15日起，中國將取消6大類商品的出口退稅，其中包括對有色金屬加工材出口退稅的取消。出口退稅的取消有利于減少低附加值產(chǎn)品出口，刺激出口產(chǎn)品升級換代。此次從兩部委列出的取消出口退稅的商品清單中可以看出，調(diào)控主要是針對部分高污染、高耗能產(chǎn)品，取消退稅的商品有406個稅則號，可謂力度空前，很多商品在之前能夠享受出口退稅率在13%到17%的水平。由于和增值稅掛鉤，增值稅稅率是17%，出口退稅全部稅辦下來最高也是17%，享受的都是最高的出口退稅率"。從調(diào)整產(chǎn)業(yè)升級、產(chǎn)品升級方面，此次取消出口退稅有著積極推動的作用。
【上周交易數(shù)據(jù)】
| 合約 | 開盤 | 最高 | 最低 | 收盤 | 漲跌 | 成交量 | 持倉量 | 持倉變化 |
| 1009 | 22400 | 22970 | 21800 | 22365 | 285 | 1765640 | 85804 | -71270 |
| 1011 | 21345 | 22200 | 21265 | 21905 | 850 | 9280900 | 192944 | 37016 |