二、期現(xiàn)貼水向升水態(tài)勢發(fā)展，供應(yīng)緊張局面或?qū)⒕徑?/STRONG>
盤隨著一波凌厲的上漲之勢之后，期現(xiàn)之間的差價向正向市場發(fā)展，并且滬膠近遠(yuǎn)月合約之間基差也由貼水狀態(tài)向升水發(fā)現(xiàn)發(fā)展。目前國際市場的RSS3煙片膠價格基本在3360美元/噸，折合成人民幣，進(jìn)口膠與國產(chǎn)膠之間的價差也逐步收攏，這也是打壓中國買家市場鮮有想國外市場下單的主要因素之一，未有買入套保可言。根據(jù)海關(guān)統(tǒng)計分析，中國6月天然橡膠進(jìn)口為115,752噸，較去年同期下滑12%。6月進(jìn)口較5月的92,702噸增長25%。數(shù)據(jù)并顯示，1-6月，中國總共進(jìn)口836,093噸天然橡膠，較去年同期增長1%。從進(jìn)口數(shù)據(jù)方面顯示，由于近期國內(nèi)汽車銷售低迷，整體下游輪胎企業(yè)對于原材料采購興趣欠佳，從以往的遠(yuǎn)月采購定量以及逐步轉(zhuǎn)變?yōu)楝F(xiàn)貨市場少量多次采購為主的模式，以保證自身低庫存操作又滿足自身生產(chǎn)需求狀況。
根據(jù)目前外盤進(jìn)口膠與保稅區(qū)自身售價上來看，兩者之間的價差仍在3500元以上，對于遠(yuǎn)月合約的進(jìn)口膠市場買興欠佳，而進(jìn)口膠與國產(chǎn)膠方面，價差收斂至-300點以內(nèi)，盤隨著供應(yīng)方面的緩解，進(jìn)口膠價的回落將加速國產(chǎn)膠價格的跌勢。
【圖表3：近期天然橡膠現(xiàn)貨進(jìn)口與國產(chǎn)走勢圖】
圖為近期天然橡膠現(xiàn)貨進(jìn)口與國產(chǎn)走勢圖。（圖片來源：瑞達(dá)期貨）
三、交易所庫存持續(xù)低位，成為左右期價走勢風(fēng)向標(biāo)
上海期貨交易所天然橡膠的庫存8月份創(chuàng)下歷史低位，連續(xù)幾周下調(diào)，日本橡膠方面庫存也出現(xiàn)告急，在供應(yīng)高峰期間的貨源緊缺也是7月份反季節(jié)行情上漲的主要支撐因素，但是從最近一周的庫存情況來看，單周期貨庫存上升達(dá)7000多噸，較上一周翻一翻，隨著時間的推移，庫存的增加顯而易見。并且根據(jù)04年至今的歷史數(shù)據(jù)上來做參考，每次歷史價格高位出現(xiàn)時伴隨著的是歷史性低位的庫存產(chǎn)生，并且均在六七月份產(chǎn)生，這也是由于季節(jié)性產(chǎn)割期因素影響，盤隨著庫存的增加，伴隨市場的是扭頭性的下跌行情。
【圖表4：2004-2010年上期所庫存圖】
圖為2004-2010年上期所庫存走勢圖。（圖片來源：瑞達(dá)期貨）