行情綜述
日膠指數(shù)合約K線圖
圖為日膠指數(shù)合約K線走勢圖。（圖片來源：文華財(cái)經(jīng)）
滬膠主力合約K線圖
圖為滬膠主力合約K線走勢圖。（圖片來源：文華財(cái)經(jīng)）
本周國內(nèi)橡膠價(jià)格以回落為主，主力合約1105自上周五4萬上方下跌至本周五38000附近，跌幅為5%，從最高點(diǎn)43500至今跌幅近12%。本周國內(nèi)橡膠價(jià)格連續(xù)下跌，把之前的上漲格局破壞，目前處于回調(diào)階段，整體偏弱。
本周東京膠價(jià)格也自高位回落，日膠指數(shù)上周五盤中創(chuàng)出540.3的歷史新高后震蕩回落，上周五收盤為531.4日元。本周5個(gè)交易日都以下跌為主，截至本周五收盤價(jià)格回落近7.6%，價(jià)格又回落至500日元下方。
一周行情分析
滬膠價(jià)格進(jìn)入敏感區(qū)域
自去年下半年加息兩次就向市場預(yù)告了宏觀調(diào)控步伐開始，緊接著一次又一次的提高銀行準(zhǔn)備金率，無疑給市場流動(dòng)性降了溫。近期國內(nèi)正逢新一輪宏觀調(diào)控，商品價(jià)格高位回落，加上中東局勢突變加深了本輪回調(diào)的力度。國內(nèi)橡膠期貨價(jià)格從春節(jié)后第一個(gè)交易日高開后隨即陷入橫盤震蕩的走勢，之后兩周時(shí)間價(jià)格迅速自高位回落，價(jià)格從最高點(diǎn)43500至目前38000附近，有近5500點(diǎn)的回落。
從技術(shù)面看，目前滬膠整體偏弱，可是主力05合約已接近60日均線處，這里正好又是前期震蕩的密集區(qū)域。我們可以看到目前國內(nèi)期貨價(jià)格是遠(yuǎn)期貼水結(jié)構(gòu)，遠(yuǎn)期9月合約價(jià)格更弱，本周五價(jià)格盤中破了60日均線，但收盤還是拉起來了，從技術(shù)面角度看60日均線確實(shí)對價(jià)格有一定支撐。
從價(jià)格回落的幅度及技術(shù)位置角度看，我們說目前滬膠正處于風(fēng)險(xiǎn)偏高的階段，行情可能是牛市中的V型反轉(zhuǎn)，也可能是牛市中的回調(diào)，從日線看雖然短期上漲趨勢被破壞，但中期的牛市是否結(jié)束現(xiàn)在還不能下結(jié)論。
從內(nèi)外價(jià)差看，本周價(jià)差有所縮小。本周新加坡期貨市場20號標(biāo)膠美元報(bào)價(jià)回落，從節(jié)后歷史新高5750美元/噸回落至本周末5350美元/噸，折合復(fù)合進(jìn)口價(jià)格為41500元/噸左右，較上周高位回落近2400元。與滬膠現(xiàn)貨月合約價(jià)差為2500元，價(jià)差較上周有所縮小。東京3號煙片膠主力合約截至本周末報(bào)價(jià)接近475日元/公斤，折合美元達(dá)5800美元/噸左右，實(shí)現(xiàn)完全進(jìn)口價(jià)格為47700元/噸，價(jià)格從最高5萬以上回落了接近4000元左右。
在目前國內(nèi)的宏觀政策背景下，國內(nèi)橡膠的牛市步伐減退。雖然我們無法預(yù)測目前國內(nèi)橡膠價(jià)格是在牛市轉(zhuǎn)熊的階段還是牛市中的回調(diào)，但從2009年牛市開始以來目前價(jià)格確實(shí)進(jìn)入了高風(fēng)險(xiǎn)區(qū)域，投資者應(yīng)該謹(jǐn)慎，踏準(zhǔn)節(jié)奏。
1月汽車產(chǎn)量下滑，銷量增加
本周中國汽車工業(yè)協(xié)會公布了2011年1月中國汽車產(chǎn)銷情況，1月汽車產(chǎn)銷分別完成179.79萬輛和189.43萬輛，同比分別增長11.33%和13.81%；環(huán)比生產(chǎn)下降3.58%，銷售增長13.67%。從1月數(shù)據(jù)可以看出，雖然月銷量創(chuàng)出歷史新高，但整體增幅已大幅回落，環(huán)比生產(chǎn)出現(xiàn)下降。出現(xiàn)這種情況主要與有關(guān)鼓勵(lì)消費(fèi)政策退出和限購令政策實(shí)施、上年基數(shù)較高，以及上年年底各企業(yè)為節(jié)日進(jìn)行了一定的生產(chǎn)儲備有關(guān)。與上年12月產(chǎn)大于銷的情況相反，1月銷售明顯大于生產(chǎn)，消化了一部分企業(yè)庫存。
1月份汽車銷量大幅增加，其實(shí)還有兩大因素---銷量平滑和經(jīng)銷商補(bǔ)庫存。所謂銷量平滑，即去年賣車，今年開票。一方面，各大車企公布的多為批發(fā)數(shù)據(jù)，即車企銷往經(jīng)銷商的數(shù)據(jù)。去年不少消費(fèi)者為趕上政策補(bǔ)貼優(yōu)惠末班車，提前至經(jīng)銷商處訂貨，但因供不應(yīng)求年后方能提到車。另一方面，去年12月份，不少車企已經(jīng)完成了全年任務(wù)，因此按照慣例將部分銷量轉(zhuǎn)移至今年1月。還有一個(gè)因素便是補(bǔ)庫，國內(nèi)汽車庫存當(dāng)量通常為1個(gè)半月至2個(gè)月，因此今年1月份各大主流汽車企業(yè)都忙于補(bǔ)庫存。從這兩大因素看，今年1月份汽車銷量的火爆并沒有持續(xù)性的可能，加上今年開始車市的3大優(yōu)惠政策取消多少對市場是有影響的。
2011年泰國橡膠產(chǎn)量或?qū)⒃黾?BR> 亞洲天然橡膠生產(chǎn)國組織發(fā)布的1月份報(bào)告中預(yù)測2011年泰國天膠產(chǎn)量將達(dá)324.7萬噸，增幅5.4%，高于2010年308.1萬噸的產(chǎn)量。此組織還預(yù)測整個(gè)東南亞產(chǎn)膠國2011產(chǎn)膠總量將達(dá)1017萬噸，增幅7.7%，高于2010年944.4萬噸的產(chǎn)量。
2月21日，泰國橡膠協(xié)會一位官員表示，因在幾年前政府發(fā)起橡膠行業(yè)擴(kuò)張期間種植的橡膠樹開始生產(chǎn)乳膠，泰國2011年橡膠產(chǎn)出將增加10%。同時(shí)，泰國HUA橡膠公共公司----泰國最大的橡膠生產(chǎn)商副總裁稱：“泰國2011年橡膠產(chǎn)出料為330萬噸，高于2010年的300萬噸�！彼诩砥艺吡Ｕ匍_的橡膠會議間隙稱，最初在2004年擴(kuò)張的160000公頃(395400英畝)土地上種植的橡膠樹將成熟，并于今年開始生產(chǎn)乳膠，推升產(chǎn)量。
政府亦已促進(jìn)第二階段的擴(kuò)張，從今年開始種植128000公頃，因預(yù)期農(nóng)戶將從當(dāng)前高企的價(jià)格中獲益。2015年產(chǎn)出料增至370萬噸，屆時(shí)所有在第一次擴(kuò)張時(shí)種植的新膠樹將開始生產(chǎn)乳膠。泰國是全球最大的橡膠生產(chǎn)國和出口國，2011年料出口290萬噸橡膠，高于2010年的270萬噸。
割膠淡季，交易所庫存繼續(xù)下滑
截至2月25日，上海交易所橡膠庫存為54640噸，連續(xù)第6周下滑。本周交易所橡膠期貨注冊倉單減少1490至38685。交易所庫存從去年6月初不到2萬噸的歷史低點(diǎn)升至6萬噸之上的水平，近6周庫存有下降跡象。與去年同期15萬噸庫存相比目前的庫存水平相對較低。庫存變化確實(shí)有季節(jié)性因素，從歷史庫存變化看，庫存基本都在每年10月份以后逐步上揚(yáng)。國內(nèi)11月中旬后割膠就逐步停下，貿(mào)易商在割膠旺季囤下的貨在快停割的時(shí)候逐步顯現(xiàn)出來。目前國內(nèi)地區(qū)橡膠已經(jīng)進(jìn)入停割期，在國內(nèi)橡膠停割期交易所庫存卻有下降跡象，說明現(xiàn)貨確實(shí)偏緊，而國外橡膠價(jià)格與國內(nèi)膠的價(jià)差使得國內(nèi)膠更具有吸引力。