泰國150億泰銖的橡膠收儲計劃在拋出之初確實(shí)提振了天膠價格，以三號煙片膠為例，其價格從今年初收儲傳聞時的92泰銖/千克起步，2月上旬一度上漲至120泰銖/千克，漲幅高達(dá)30%。
天然橡膠是一種復(fù)雜的商品，集農(nóng)產(chǎn)品與工業(yè)品的特征于一身，既具備商品屬性又兼具金融屬性，這就決定了天然橡膠現(xiàn)貨與期貨的價格走勢復(fù)雜多樣。
橡膠價格在夏季以來一直低迷，不僅是國內(nèi)的上海期貨交易所天然橡膠價格維持在22000元/噸，泰國原材料市場天然橡膠價格近期也大幅下挫，為提振膠價，泰國農(nóng)業(yè)部副部長Nattawut Saikuar日前稱，該國正尋求與馬來西亞和印度尼西亞合作，在必要時減少出口。據(jù)悉，泰國總理英拉將與印尼和馬來西亞領(lǐng)導(dǎo)人展開非正式訪談，以期達(dá)成共同的協(xié)議并確定減少出口數(shù)量。橡膠主要出口國聯(lián)手提振膠價的計劃似乎為低迷的天然橡膠市場帶來一線曙光，但不少分析人士向新金融記者表示，有關(guān)國家在橡膠生產(chǎn)貿(mào)易上的政策調(diào)整只是局部的博弈行為，天然橡膠價格扭轉(zhuǎn)頹勢之路仍然任重而道遠(yuǎn)。
經(jīng)濟(jì)不見底 膠價難回升
在沖到2011年年初時每噸4萬余元的高點(diǎn)后，天然橡膠的現(xiàn)貨、期貨價格均重回兩年前水平。國都期貨分析師呂勇向新金融記者分析，全球經(jīng)濟(jì)在擺脫美國次貸危機(jī)引發(fā)的金融風(fēng)暴后，又陷入歐債危機(jī)的泥潭，受歐債問題拖累，以美國、中國為首的主要經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)增速明顯下滑、需求減弱，大宗商品價格追隨經(jīng)濟(jì)走勢由前期高點(diǎn)一路下跌。天然橡膠作為一種重要的工業(yè)原材料也未能幸免，價格從2011年2月10日的高點(diǎn)41860元/噸開始持續(xù)下跌，一度下跌至21900元/噸，跌幅高達(dá)48%，到現(xiàn)在還沒有止跌跡象。面對如此形勢，泰國政府多次拋出提振措施，以期提振天然橡膠價格，但效果寥寥，由此可見天然橡膠價格真正止跌的時間點(diǎn)，不是依靠政策的出臺，而是要等待經(jīng)濟(jì)見底回升。
呂勇認(rèn)為，當(dāng)前國際上主要經(jīng)濟(jì)體仍然處于衰退階段。美國就業(yè)率和新增非農(nóng)就業(yè)人數(shù)不見好轉(zhuǎn)，而近期發(fā)布的美國供應(yīng)管理協(xié)會（ISM）公布的采購經(jīng)理指數(shù)(PMI)、密歇根大學(xué)消費(fèi)者信心指數(shù)和新屋銷售量均持續(xù)回落，顯示美國整體經(jīng)濟(jì)形勢仍在探底過程之中。因歐盟第三大經(jīng)濟(jì)體意大利主權(quán)債務(wù)問題持續(xù)惡化，歐盟面臨解體的風(fēng)險，這將成為未來數(shù)月影響國際經(jīng)濟(jì)和金融市場的主要因素。一方面歐盟主要國家經(jīng)濟(jì)陷入負(fù)增長；另一方面穆迪將歐元區(qū)的德國、荷蘭和盧森堡三國和歐洲金融穩(wěn)定基金(EFSF)的AAA評級展望由穩(wěn)定降至負(fù)面，歐元區(qū)碩果僅存的三個AAA信用評級國家和EFSF的失陷，意味著歐債問題開始危及歐盟核心經(jīng)濟(jì)體，并且EFSF作為歐債危機(jī)救助后盾的能力受到質(zhì)疑。從國內(nèi)方面來看，我國今年二季度GDP增長7.6%，上半年GDP增長7.8%，雖然經(jīng)濟(jì)下降速度沒有超出預(yù)期，但是匯豐中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)(PMI)連續(xù)數(shù)月處于經(jīng)濟(jì)榮枯線50以下，而生產(chǎn)者物價指數(shù)持續(xù)回落，顯示經(jīng)濟(jì)增長減速仍在持續(xù)過程之中。在經(jīng)濟(jì)發(fā)展整體減速甚至是負(fù)增長背景下，天然橡膠價格將持續(xù)回落。
來自膠農(nóng)的壓力
天然橡膠價格大幅下挫，首先遭受損失的是膠農(nóng)，新金融記者了解到，泰國作為全球第一產(chǎn)膠國，該國膠農(nóng)承擔(dān)著巨大的損失，膠農(nóng)為表示不滿，在泰國城市宋卡舉行示威游行、設(shè)置路障封閉主要交通要道，顯然天然橡膠價格已經(jīng)不僅僅是一個商品的問題，而且影響到了泰國的方方面面。為穩(wěn)定膠農(nóng)情緒，泰國政府出臺兩項(xiàng)提價舉措：一是拋出150億泰銖的收儲計劃；二是提出建立印度尼西亞、馬來西亞、泰國三方的價格同盟。
由于收儲計劃執(zhí)行不力，泰國膠價在短暫上漲之后又重回年初水平，有分析人士就指出，收儲的意義或許僅在于安撫膠農(nóng)的不滿情緒。格林期貨能源化工研究員劉波告訴新金融記者，150億泰銖的收儲計劃，這一消息在拋出之初確實(shí)提振了天膠價格，以三號煙片膠為例，其價格從今年初收儲傳聞時的92泰銖/千克起步，2月上旬一度上漲至120泰銖/千克，漲幅高達(dá)30%，但是，后來這一計劃執(zhí)行并不得力，20萬噸的收儲計劃僅執(zhí)行不足5000噸便擱置，煙片膠價格也因失去支撐，自今年高點(diǎn)持續(xù)下跌，截至7月26日泰國膠價又回到今年年初的92泰銖/千克附近。近期泰國政府再次提出農(nóng)業(yè)部下屬泰國橡膠組織動用此前獲批的150億泰銖(約4.7億美元)對國內(nèi)橡膠市場價格實(shí)施干預(yù)，以提升市場價格，但市場反應(yīng)平淡，似乎對收儲已經(jīng)失去信心。從泰國的供給量上看，該國每年出口天然橡膠約280萬噸，20萬噸的收儲量僅占7%左右。從全球角度看，泰國天然橡膠產(chǎn)量占全球的36%，收儲量僅占2.5%，可以看出即使收儲量全部執(zhí)行，對全球的供給格局影響依然微弱。
價格同盟約束力有限
馬來西亞、泰國以及印度尼西亞的價格同盟，對天膠價格的影響又有多大呢？以2011年為例，上述三個國家占天然橡膠生產(chǎn)國組織（ANRPC）總供應(yīng)量的73%，早在2002年他們就曾經(jīng)組成過價格同盟，隨后多次因?yàn)樘烊幌鹉z價格下跌而提出限產(chǎn)、減少出口等措施來提振價格，但是效果并不理想。這其中存在多方面的原因，比如馬來西亞、泰國以及印度尼西亞三國的橡膠園并不集中，以泰國為例，個體膠農(nóng)占據(jù)國內(nèi)一半的產(chǎn)量，生產(chǎn)的分散不利于天然橡膠的價格和交易量的統(tǒng)一管理。
對于泰國政府發(fā)出的限產(chǎn)保價措施，印度尼西亞和馬來西亞不僅沒有配合的聲音，反而出現(xiàn)彼此分化的跡象。7月27日，印度尼西亞媒體公開稱該國擬提高橡膠產(chǎn)量彌補(bǔ)供應(yīng)量不足，但是事實(shí)并非如此。天然橡膠生產(chǎn)國組織于今年6月底發(fā)布的《天然橡膠發(fā)展趨勢與統(tǒng)計報告》顯示，2011年三季度末，該組織成員國的天然橡膠庫存為88.5萬噸，而截至今年6月19日，這一數(shù)據(jù)為114.8萬噸，根據(jù)天然橡膠生產(chǎn)規(guī)律，下半年為天然橡膠割膠量和庫存量大幅增加的階段，同期庫存或增長30%，可見目前天然橡膠供給充足，因此可以看出印度尼西亞提高產(chǎn)量主要為出口創(chuàng)收。另外一個對橡膠主產(chǎn)國聯(lián)盟不利的消息是，主要橡膠消費(fèi)國國內(nèi)庫存充足，對于市場價格抗干擾能力較強(qiáng)。