產(chǎn)業(yè)鏈分析之下游制品市場
PTA主要用途是與乙二醇(MEG)共聚生成聚酯，再由聚酯生產(chǎn)滌綸化纖，滌綸化纖主要由紡織業(yè)消費，所以我們關(guān)注的重點在于聚酯、滌綸、紡織品市場的價格波動與未來預(yù)期。
聚酯、滌綸市場有好轉(zhuǎn)跡象
9-10月份為傳統(tǒng)的消費旺季，但是由于紡織品出口一直難有起色，特別是在輪胎特保案后，化纖、紡織遭反傾銷調(diào)查的消息此起彼伏，終端紡織品企業(yè)噤若寒蟬，對后市悲觀。在這種心態(tài)的指引下，紡織品企業(yè)努力控制原料庫存，以隨進隨用為主，不敢按正常水平放量備貨，其結(jié)果就導(dǎo)致化纖企業(yè)庫存高企，部分企業(yè)存貨一度超過20天水平，導(dǎo)致化纖價格一跌再跌，虧損面擴大，這就使得原本9月就應(yīng)該出現(xiàn)的旺季遲遲未到。這一局面一直持續(xù)到國慶節(jié)后，由于國慶期間部分紡織企業(yè)原料庫存告罄，因剛性需求的存在，使得其不得不進行備貨，由此帶動了整個產(chǎn)業(yè)鏈的運轉(zhuǎn)，滌綸化纖的價格逐步回暖，江浙一帶的化纖大廠產(chǎn)銷持續(xù)回升。
圖13：聚酯、滌綸價格行情圖
圖為聚酯、滌綸價格行情圖。（圖片來源：廣發(fā)期貨）
圖14：滌綸產(chǎn)量與生產(chǎn)企業(yè)利潤圖
圖為滌綸產(chǎn)量與生產(chǎn)企業(yè)利潤圖。（圖片來源：Wind）
從上圖可見，今年6-8月，PTA由于資金炒作而出現(xiàn)暴漲行情，由此帶動下游成本上升，聚酯、化纖系產(chǎn)品也在8月初出現(xiàn)一個小高峰，但市場需求有限，出現(xiàn)價漲量空的局面。8月以后，PTA價格泡沫破滅，市場恐慌性情緒又推動聚酯、化纖加速下滑，直到10月初才有所緩解。