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中國(guó)油企海外并購(gòu)的大成本觀
2009-9-21 來(lái)源:中國(guó)石油石化雜志
關(guān)鍵詞:中石化 并購(gòu) 制衡機(jī)制

  樹(shù)立大成本觀念
  筆者認(rèn)為,目前的輿論導(dǎo)向在對(duì)待國(guó)內(nèi)油企海外并購(gòu)的問(wèn)題上有一些不理智。在國(guó)家石油公司大規(guī)模開(kāi)展海外油氣資產(chǎn)并購(gòu)的浪潮面前,很多人只看到陽(yáng)光的一面,不愿去正視“陰影”。若按照目前的主流觀點(diǎn)和邏輯,似乎海外遍地都是黃金,天上能掉下餡餅。
  果真如此的話,全球眾多缺油國(guó)家油氣供需矛盾豈不很輕松地就可以得以解決?很顯然,問(wèn)題不會(huì)這么簡(jiǎn)單!在國(guó)際油氣市場(chǎng)尋求目標(biāo),應(yīng)以物美價(jià)廉為追求目標(biāo)。若以高于價(jià)值的價(jià)格購(gòu)買了國(guó)外的油氣資產(chǎn),那我們就成了“挨宰”的對(duì)象,未免就有些得不償失。所以石油公司“走出去”一定要建立在成本觀念約束的基礎(chǔ)上。
  對(duì)我國(guó)而言,在解決油氣資源供需矛盾的時(shí)候,一定要樹(shù)立多元化解決問(wèn)題的思路,堅(jiān)持成本的比較優(yōu)勢(shì)論,絕不能忽視貿(mào)易這個(gè)主要渠道。盡管歷史上的高油價(jià)曾一度讓國(guó)內(nèi)的石油公司經(jīng)營(yíng)遭遇“冰霜”,即使如此,也不能因?yàn)樵蛢r(jià)格高漲就片面否定貿(mào)易補(bǔ)缺的方式,而把更多注意力轉(zhuǎn)移至國(guó)外的份額油。
  近年來(lái),國(guó)際油市的變化也讓我們看到了這樣一個(gè)現(xiàn)象,即份額油的成本不一定就比貿(mào)易油成本低。當(dāng)國(guó)際油價(jià)一路高漲的時(shí)候,獲得海外油氣資產(chǎn)的成本往往也是水漲船高;當(dāng)國(guó)際油價(jià)下跌時(shí),海外油氣并購(gòu)市場(chǎng)也會(huì)出現(xiàn)低迷。
  上世紀(jì)90年代我國(guó)石油工業(yè)實(shí)施“走出去”戰(zhàn)略以來(lái),我國(guó)石油公司歷年獲得的海外份額油主要是通過(guò)就地銷售的途徑進(jìn)行經(jīng)營(yíng)和處理,而不是把份額油直接運(yùn)回國(guó)內(nèi)。這是因?yàn)楦甙旱脑瓦\(yùn)輸成本使份額油運(yùn)輸?shù)絿?guó)內(nèi)后變得很不經(jīng)濟(jì)。在這種情況下,石油公司往往是把份額油銷售所得在變化地點(diǎn)的條件下重新用于購(gòu)買國(guó)際市場(chǎng)的原油。從某種程度而言,石油公司海外油氣資產(chǎn)并購(gòu)是一般意義上的投資行為,這也恰恰是價(jià)值規(guī)律的作用所在。
  那么,按照上述觀點(diǎn)來(lái)評(píng)判國(guó)家石油公司海外并購(gòu),是否一定意味著海外并購(gòu)并無(wú)多大意義,甚至是白忙活一場(chǎng)?答案當(dāng)然是否定的。中國(guó)石油企業(yè)海外資產(chǎn)并購(gòu)有其積極的經(jīng)濟(jì)影響和社會(huì)意義,這是毋庸置疑的。石油公司通過(guò)“走出去”經(jīng)營(yíng)海外油氣項(xiàng)目確實(shí)能增強(qiáng)掌控油氣資源的主動(dòng)性,有助于培養(yǎng)國(guó)家石油公司的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力和我國(guó)在國(guó)際油市的話語(yǔ)權(quán)。
  從價(jià)值規(guī)律運(yùn)行的角度看,中國(guó)通過(guò)自身的努力有可能爭(zhēng)取到對(duì)自己有利的交易條件,也有可能對(duì)國(guó)際油價(jià)走勢(shì)產(chǎn)生重要影響,但不可能改變這樣一個(gè)客觀事實(shí),即在價(jià)值規(guī)律的平衡和調(diào)節(jié)機(jī)制下,貿(mào)易油和份額油的成本是基本相當(dāng)?shù)摹?BR>  天下沒(méi)有免費(fèi)的午餐,這是對(duì)價(jià)值規(guī)律最通俗的解釋。換個(gè)角度講,即使我國(guó)油公司能夠以低于國(guó)際貿(mào)易原油價(jià)格的價(jià)格成本獲得或保持海外油氣資產(chǎn),那也極有可能是建立在政府為項(xiàng)目以外的社會(huì)經(jīng)濟(jì)成本買單的基礎(chǔ)上的。國(guó)際經(jīng)驗(yàn)也證明了這一點(diǎn)。如果沒(méi)有龐大的軍費(fèi)開(kāi)支和經(jīng)濟(jì)實(shí)力做后盾,作為世界經(jīng)濟(jì)強(qiáng)國(guó)的美國(guó)不可能以低于國(guó)際油價(jià)的價(jià)格獲得國(guó)際市場(chǎng)的原油。對(duì)我國(guó)而言又何嘗不是如此?我們現(xiàn)在的政治外交也同樣是需要支付成本的。
  我國(guó)同非洲、中東等國(guó)積極的政治外交很大程度上是為石油資源的獲取服務(wù)的,但政治外交的突破通常建立在經(jīng)濟(jì)利益交換的基礎(chǔ)之上,政治外交的背后往往就是金錢外交。若將政治外交的成本考慮在內(nèi),對(duì)海外油氣項(xiàng)目進(jìn)行更深層次的社會(huì)經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià),那么國(guó)內(nèi)石油公司海外資產(chǎn)并購(gòu)的價(jià)值和意義恐怕就需要重新估算了。
  做活國(guó)內(nèi)油氣文章
  如前所述,價(jià)值規(guī)律發(fā)揮作用的基本形式是價(jià)格背離價(jià)值并由此產(chǎn)生生產(chǎn)要素流動(dòng)的調(diào)節(jié)機(jī)制。作為市場(chǎng)參與的主體,石油公司在確定是否介入海外資產(chǎn)并購(gòu)時(shí),一定要樹(shù)立大成本觀念,不能就項(xiàng)目論項(xiàng)目,要充分參考項(xiàng)目運(yùn)行的社會(huì)經(jīng)濟(jì)成本。在此基礎(chǔ)上,還需要處理好國(guó)內(nèi)項(xiàng)目與海外項(xiàng)目的關(guān)系,科學(xué)地進(jìn)行成本和項(xiàng)目盈利能力比較,為國(guó)內(nèi)外油氣投資決策切實(shí)做好調(diào)研、判斷和比較,使投資決策科學(xué)化。
  按照市場(chǎng)規(guī)律辦事,不要人為地去劃定國(guó)內(nèi)外的投資比例。從更深層次上理解和踐行價(jià)值規(guī)律,首先要求我們把國(guó)內(nèi)的問(wèn)題處理好。只有國(guó)內(nèi)的油氣文章做活了,才能做到可進(jìn)可退,能夠在國(guó)際油氣市場(chǎng)游刃有余。與此同時(shí),我國(guó)海外資產(chǎn)并購(gòu)自然也就有了話語(yǔ)權(quán)。
  從辯證的角度講,對(duì)國(guó)外關(guān)注多了,對(duì)國(guó)內(nèi)的關(guān)注便會(huì)相對(duì)少一些,這一點(diǎn)也值得我們警惕。當(dāng)前,國(guó)內(nèi)極力主張石油公司加大海外油氣項(xiàng)目開(kāi)拓的人不在少數(shù)。他們堅(jiān)持該觀點(diǎn)的主要理由是,一旦發(fā)生石油供應(yīng)中斷,擁有份額油就擁有了主動(dòng)權(quán)。這種觀點(diǎn)看似有道理,實(shí)則經(jīng)不起推敲。主動(dòng)權(quán)是一個(gè)有條件的概念,它若建立在高成本的基礎(chǔ)上,那就不是真正意義上的主動(dòng)了。
  什么情況下會(huì)發(fā)生石油供應(yīng)的中斷呢?無(wú)非有兩種情形:一是和平時(shí)期所有貿(mào)易伙伴同時(shí)對(duì)我國(guó)切斷原油供應(yīng),這個(gè)事件發(fā)生的概率會(huì)很小,有些杞人憂天;二是發(fā)生足以影響世界原油供應(yīng)的大事件,比如戰(zhàn)爭(zhēng)。一旦后者發(fā)生,不要說(shuō)貿(mào)易中斷,恐怕份額油的生產(chǎn)和運(yùn)輸也會(huì)因受到風(fēng)險(xiǎn)“株連”而無(wú)法得到保障。
  因此,我們?cè)诿鎸?duì)貿(mào)易油還是份額油、國(guó)內(nèi)生產(chǎn)還是海外并購(gòu)等諸如此類問(wèn)題的抉擇時(shí),不可先入為主,一定要堅(jiān)持價(jià)值規(guī)律導(dǎo)向,堅(jiān)持市場(chǎng)選擇,冷靜客觀地制定和選擇投資策略。
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(莉莉)