從上周三開(kāi)始大宗商品出現(xiàn)集體下跌，周五更是有超過(guò)70%的大宗商品跌停。本周一市場(chǎng)的恐慌情緒依然沒(méi)有散去，不過(guò)在這一波下跌中，燃料油表現(xiàn)抗跌，主力1103合約的回調(diào)幅度在4%以內(nèi)。那么燃料油的后期走勢(shì)將會(huì)如何？筆者認(rèn)為，目前的下跌只是暫時(shí)的回調(diào)，隨著成交量的放大，接下來(lái)燃料油市場(chǎng)很可能迎來(lái)買入良機(jī)，投資者可給予適當(dāng)關(guān)注。
一、“印鈔”政策奠定大宗商品上漲基礎(chǔ)
11月3日，美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克正式對(duì)外宣布將啟動(dòng)第二輪寬松政策，即通過(guò)購(gòu)買較長(zhǎng)期國(guó)債的方式向美國(guó)經(jīng)濟(jì)額外注入6000億美元資金。這一政策的實(shí)施奠定了全球大宗商品上漲的基調(diào)。之后日本央行在本月11日購(gòu)入1500億日元的政府債券，這意味著日本新量化政策計(jì)劃正式拉開(kāi)序幕。
目前全球的印鈔行為正在對(duì)商品市場(chǎng)不斷注入泡沫，而現(xiàn)在只是開(kāi)始。
雖然中國(guó)政府已經(jīng)發(fā)出貨幣緊縮信號(hào)，但是人民幣升值導(dǎo)致的熱錢流入現(xiàn)象卻是事實(shí)，因此即使我國(guó)政府不再實(shí)施寬松的貨幣政策，收縮流動(dòng)性，但我國(guó)依然是發(fā)達(dá)國(guó)家“印鈔”政策的受害者，商品價(jià)格依然會(huì)被推高。
二、原油價(jià)格支撐燃油后市上行
在經(jīng)歷了漫長(zhǎng)的振蕩以及上沖80美元/桶未果之后，NYMEX原油在一個(gè)月之內(nèi)接連突破80美元/桶以及85美元/桶的大關(guān)。我們關(guān)注到前期原油價(jià)格遲遲未能上漲的主要原因是供應(yīng)壓力，原油庫(kù)存遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于歷史水平，但是目前庫(kù)存開(kāi)始下降，尤其是汽油和餾分油的庫(kù)存已經(jīng)從歷史高位開(kāi)始回落。
冬天是取暖油需求的高峰，隨著天氣的轉(zhuǎn)冷以及對(duì)“今年冬天將異常寒冷”的預(yù)測(cè)，今冬取暖油需求料將支撐原油期價(jià)。前幾年OPEC成員國(guó)認(rèn)為70-80美元/桶是原油價(jià)格的合理振蕩區(qū)間，而今他們已經(jīng)改口為70-90美元/桶，換句話說(shuō)，他們認(rèn)為原油上浮10美元/桶是正常范圍�；谝陨吓袛�，我們認(rèn)為，今年冬天原油站上90美元/桶，甚至觸摸100美元/桶的可能性非常大。
三、現(xiàn)貨市場(chǎng)后市樂(lè)觀
目前燃料油貿(mào)易商對(duì)后市普遍比較樂(lè)觀，拉貨進(jìn)庫(kù)的現(xiàn)象普遍存在，尤其在華南地區(qū)。燃料油庫(kù)存處于不斷增長(zhǎng)狀態(tài)，并且投機(jī)儲(chǔ)備的量比逐漸增加。
交易所公布的數(shù)據(jù)顯示，從7月底開(kāi)始，燃料油庫(kù)存觸底反彈，目前已經(jīng)逼近2009年6月份的高位。雖然倉(cāng)單數(shù)量離該時(shí)間段的高點(diǎn)仍有差距，但繼續(xù)往上走的趨勢(shì)基本形成。
總之，原油價(jià)格的支撐以及下游汽柴油的旺盛需求，奠定了燃料油上漲趨勢(shì)的基礎(chǔ)，因此，回調(diào)正是多單入場(chǎng)良機(jī)。對(duì)于主力1103合約來(lái)說(shuō)，比較理想的建倉(cāng)區(qū)間是4800-5000，5200點(diǎn)是第一目標(biāo)位，第二目標(biāo)位是5500點(diǎn)，如果宏觀形勢(shì)配合，上沖5700點(diǎn)的前期高位的可能性非常大。