3、二十國(guó)集團(tuán)財(cái)政部長(zhǎng)和中央銀行行長(zhǎng)會(huì)議23 日在韓國(guó)慶州閉幕。會(huì)議就國(guó)際貨幣基金組織份額改革達(dá)成“歷史性協(xié)議”，確認(rèn)向新興經(jīng)濟(jì)體轉(zhuǎn)移超過6%投票權(quán)。
份額改革完成后，中國(guó)擁有份額將升至第三位，但美國(guó)依舊擁有“否決權(quán)”。另外，美國(guó)財(cái)政部長(zhǎng)蓋特納呼吁二十國(guó)集團(tuán)(G20)一致同意限制各國(guó)的貿(mào)易順差，目的則是逼迫人民幣升值。
4、美國(guó)10 月份的失業(yè)率將繼續(xù)維持在高位，機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)接近10%。市場(chǎng)傳聞美聯(lián)儲(chǔ)將在11 月2 日-3 日議息會(huì)議之后宣布新一輪的大規(guī)模資產(chǎn)買入計(jì)劃，即量化寬松政策，但該政策是否實(shí)施還要看最終的就業(yè)數(shù)據(jù)。日本經(jīng)濟(jì)萎靡不振，10 月制造業(yè)活動(dòng)連續(xù)第二個(gè)月萎縮，需求放緩和日元升值導(dǎo)致出口一年來首次下滑。
另外，受美國(guó)農(nóng)業(yè)部(USDA)報(bào)告利多影響，美國(guó)玉米、大豆等農(nóng)產(chǎn)品大幅上漲，商品交投重心逐步上移。NYMEX 原油價(jià)格在70 美元附近有較強(qiáng)的支撐，11 月合約的價(jià)格最近再次站上80 美元的上方，基金凈多頭率大幅上升至10 月26 日的9.0%，看漲意味較濃，而且后期隨著冬季來臨和農(nóng)產(chǎn)品市場(chǎng)的走高，料將以震蕩上揚(yáng)為主。
圖4：CFTC 原油期貨凈多頭率和滬膠指數(shù)走勢(shì)圖
圖為CFTC 原油期貨凈多頭率和滬膠指數(shù)走勢(shì)圖。（圖片來源：CFTC、魯證期貨）
三、天然橡膠產(chǎn)業(yè)鏈分析
1、天膠供應(yīng)緊俏現(xiàn)貨屢創(chuàng)新高
今年，國(guó)內(nèi)天膠產(chǎn)量下降一成定局，云南干旱和最近海南的洪澇均影響到割膠產(chǎn)量，具體的減產(chǎn)數(shù)量目前還不好估計(jì)，粗略估計(jì)減產(chǎn)在6%左右。而且，國(guó)內(nèi)橡膠庫(kù)存相對(duì)偏低，上海期貨交易所10 月29 日公布的橡膠庫(kù)存僅4 萬余噸，下游的需求卻有增無減，對(duì)橡膠價(jià)格形成強(qiáng)有力的支撐。
圖5：上海交易所天然橡膠庫(kù)存及滬膠指數(shù)走勢(shì)
圖為上海交易所天然橡膠庫(kù)存及滬膠指數(shù)走勢(shì)圖。（圖片來源：魯證期貨）
東南亞橡膠主產(chǎn)區(qū)的割膠并不順利，“拉尼娜”氣候?qū)е掠∧岬冉涤昶�，印尼橡膠協(xié)會(huì)9 月9 日稱，由于雨季拖長(zhǎng)，預(yù)計(jì)今年該國(guó)橡膠產(chǎn)量降至240-250 萬噸，此前的預(yù)估為260 萬噸。2009 年該國(guó)天然橡膠產(chǎn)量為270 萬噸。天然橡膠生產(chǎn)國(guó)協(xié)會(huì)(ANRPC)已經(jīng)調(diào)降今年天然橡膠產(chǎn)量增長(zhǎng)預(yù)估，從之前的6.3%調(diào)降至5.3%，因降雨不合時(shí)宜且主要產(chǎn)膠國(guó)產(chǎn)量低于預(yù)期。ANRPC 橡膠產(chǎn)量占到全球天膠產(chǎn)量的94%左右。ANRPC 資深經(jīng)濟(jì)學(xué)家Jom Jacob 在一份月度報(bào)告中表示，該組織預(yù)期2010 年天膠產(chǎn)量增長(zhǎng)5.3%，預(yù)期仍然很樂觀，預(yù)計(jì)將進(jìn)一步下調(diào)預(yù)估值。他并稱，ANRPC 成員國(guó)第四季度天膠產(chǎn)量預(yù)計(jì)增長(zhǎng)1.4%，但現(xiàn)在來看似乎不太可能。Jacob 表示，降雨給泰國(guó)、馬來西亞和印度等天然橡膠生產(chǎn)國(guó)帶來的惡劣影響只有到11 月中旬才能知曉。而由于降雨阻礙割膠，全球最大的天然橡膠生產(chǎn)國(guó)泰國(guó)第三季度產(chǎn)量較上年同期減少6.5%，預(yù)計(jì)第四季度將減少3.9%。
近期泰國(guó)的洪水造成嚴(yán)重的災(zāi)害，比歷年更廣泛嚴(yán)重的2010 年水災(zāi)已給農(nóng)業(yè)部門造成巨大損失，導(dǎo)致全泰國(guó)已有超過30 個(gè)府受災(zāi)，對(duì)橡膠產(chǎn)量的影響顯而易見，減產(chǎn)幅度料將擴(kuò)大，支撐膠將進(jìn)一步走高。
圖6：亞洲現(xiàn)貨橡膠價(jià)格走勢(shì)
圖為亞洲現(xiàn)貨橡膠價(jià)格走勢(shì)圖。（圖片來源：文華財(cái)經(jīng)、魯證期貨）
2、汽車行業(yè)整體繼續(xù)向好
9 月汽車產(chǎn)銷如期迎來下半年高峰。汽車工業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)，當(dāng)月產(chǎn)銷分別完成159.29萬輛和155.67 萬輛，與上月相比產(chǎn)銷分別增長(zhǎng)24.69%和17.73%，與上年同期相比，分別增長(zhǎng)16.94%和16.89%；1-9 月，汽車產(chǎn)銷分別完成1308.27 萬輛和1313.84 萬輛，同比分別增長(zhǎng)36.10%和35.97%，增速有所回落。國(guó)內(nèi)汽車市場(chǎng)又迎來“金九銀十”的季節(jié)。從橡膠下游輪胎汽車產(chǎn)業(yè)看，汽車市場(chǎng)恢復(fù)的速度超過整體經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)速度，而輪胎的產(chǎn)能擴(kuò)張迅速，特別是國(guó)內(nèi)一些規(guī)模輪胎企業(yè)不斷新增項(xiàng)目，加大投產(chǎn)，因此對(duì)橡膠的需求會(huì)持續(xù)增加，天膠的供應(yīng)增長(zhǎng)速度趕不上需求增長(zhǎng)。
2、滬膠和現(xiàn)貨價(jià)格近期相差不大，主力期貨合約升水現(xiàn)貨接近600 元，現(xiàn)貨雖然大多跟隨期貨走勢(shì)，但兩者相互影響，在投機(jī)性資金不如期貨的情況下，期貨上的漲跌幅度要大于現(xiàn)貨。用膠企業(yè)，可關(guān)注逢低在期貨上買入保值的機(jī)會(huì)。
圖7：上海市場(chǎng)標(biāo)一膠和期貨主力圖
圖為上海市場(chǎng)標(biāo)一膠和期貨主力圖。（圖片來源：魯證期貨）