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　　圖：12上海橡膠資金持倉(cāng)

圖為上海橡膠資金持倉(cāng)走勢(shì)圖。（圖片來(lái)源：中期研究）

　　全球橡膠國(guó)際定價(jià)中心――日本期貨交易市場(chǎng)，投資者主要有國(guó)際現(xiàn)貨商、投資基金、散戶構(gòu)成，近五年的上漲走勢(shì)中，投資基金的大舉介入對(duì)行情起到了引導(dǎo)和推波助瀾作用。到目前日本期貨市場(chǎng)非商業(yè)凈持倉(cāng)不斷減少，價(jià)格跟隨減少的持倉(cāng)而走弱下跌。滬膠市場(chǎng)也可以看到滬膠整理和現(xiàn)貨之間的價(jià)差不斷增加，通常情況下一旦價(jià)差拉大形成趨勢(shì)，期貨就會(huì)帶動(dòng)現(xiàn)貨下跌，所以密切關(guān)注后價(jià)差的變化就目前看，價(jià)差拉大的情況還在繼續(xù)，膠價(jià)可能繼續(xù)走弱。

　　八、技術(shù)面分析

　　圖13: 東京橡膠周K線圖

圖為東京橡膠周K線走勢(shì)圖。（圖片來(lái)源：中期研究）

　　從周K線圖形看：目前周K線已經(jīng)向下連續(xù)突破了5周、10周、30周均線，形成了中級(jí)下跌調(diào)整的跌勢(shì)，受到藍(lán)色壓力的壓制，向下繼續(xù)尋找支持。上升的兩條趨勢(shì)線里面，中期上升趨勢(shì)線(紅色)在月初已經(jīng)被下破，目前價(jià)格正向2008-2009年低點(diǎn)構(gòu)成的長(zhǎng)期上漲趨勢(shì)運(yùn)行，該價(jià)格與60周均線接近在230-240日元一線。
　　相比起日本橡膠市場(chǎng)的強(qiáng)勢(shì)，上海橡膠走勢(shì)相對(duì)偏弱，目前價(jià)格向下突破2008年2009年的低點(diǎn)構(gòu)成的上升趨勢(shì)線，從技術(shù)圖表上看M頭的技術(shù)形態(tài)在上周初步確認(rèn)，目前價(jià)格有可能反彈試探頸線位22500的壓力，如果該價(jià)格沒(méi)有被向上突破，那么中級(jí)別的下跌就此可能再度展開(kāi)。22500點(diǎn)一線正是多空爭(zhēng)奪的分水嶺，一旦價(jià)格向上突破，那么膠價(jià)可能再度回到22500-26000區(qū)間震蕩狀態(tài)。M頭目前正在驗(yàn)證，密切關(guān)注，就目前價(jià)格走勢(shì)看，膠價(jià)向下運(yùn)行的可能性相對(duì)較大，關(guān)注技術(shù)面的跌勢(shì)能否形成。

第三部分 總結(jié)

　　全球經(jīng)濟(jì)在短暫的復(fù)蘇后再度面臨08年金融危機(jī)的威脅。目前歐洲的金融危機(jī)如果能夠較為圓滿的解決那么經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇可能延續(xù)，但是就目前形勢(shì)看，隨時(shí)希臘等過(guò)的債務(wù)危機(jī)都可能再度惡化。這樣熱錢(qián)就會(huì)從大宗商品離開(kāi)再度到美元和黃金的相對(duì)“安全”的地方避險(xiǎn)，大宗商品可能還有一波下跌走勢(shì)。
　　而在膠價(jià)下尋支撐的過(guò)程中我們也看到，下游消費(fèi)市場(chǎng)短期的消費(fèi)動(dòng)力延續(xù)，導(dǎo)致期貨庫(kù)存相對(duì)偏低，這可能會(huì)限制膠價(jià)下跌的幅度。不過(guò)大環(huán)境的變化才是影響橡膠價(jià)格趨勢(shì)的主要因素，這點(diǎn)作為關(guān)注。一方面關(guān)注基本面包括國(guó)際經(jīng)濟(jì)環(huán)境等的變化，一方面關(guān)注技術(shù)性點(diǎn)位的表現(xiàn)，就目前看下跌趨勢(shì)還可能延續(xù)。