一、 行情回顧
圖為滬膠走勢圖。（圖片來源：冠華期貨 文華財(cái)經(jīng)）
2010年至今滬膠走勢波瀾壯闊，在1－4月份中，由于國內(nèi)汽車消費(fèi)旺季的支撐下，滬膠在21000－27000區(qū)間內(nèi)震蕩，期價(jià)在連續(xù)三次試圖站上27000點(diǎn)未果的情況下，由于在4月份國儲(chǔ)局連續(xù)兩次向市場中拋售6萬噸天然橡膠，而且仍計(jì)劃再次拋售4萬噸的庫存。與此同時(shí)，國家宏觀調(diào)控房地產(chǎn)使得市場中悲觀情緒再次濃厚，股市和期貨市場走進(jìn)持續(xù)兩個(gè)多月的調(diào)整。滬膠期價(jià)在6月8日左右跌破20000點(diǎn)支撐之后，雖然此時(shí)是東南亞各國割膠旺季，但是天氣影響到割膠，以及中國，日本和印度等企業(yè)補(bǔ)庫存刺激下，滬膠期價(jià)再次踏上上漲之路。特別是7月19日以后東南亞各國降雨影響到割膠，使得市場供給受到一定的影響，滬膠期價(jià)踏上快速上漲之路，截至8月5日在短短12個(gè)交易日內(nèi)期價(jià)上漲幅度超過16%。
二、 美元指數(shù)繼續(xù)走軟，支撐大宗商品反彈
圖為主要國家GDP走勢圖。（圖片來源：冠華期貨 WIND）
圖為美元指數(shù)走勢圖。（圖片來源：冠華期貨 文華財(cái)經(jīng)）
2009年10月20日，希臘新上臺(tái)社會(huì)黨宣布，2009年財(cái)政赤字占GDP比例超過12%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過歐盟允許的3%，希臘債務(wù)問題浮現(xiàn)水面。隨后葡萄牙，西班牙，愛爾蘭，意大利等國債務(wù)危機(jī)相續(xù)浮現(xiàn)，歐洲經(jīng)濟(jì)面臨調(diào)整。2009年12月起全球三大主權(quán)評級公司標(biāo)普，穆迪和惠譽(yù)分別下調(diào)了上述五國信用評級，整個(gè)歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)下滑，債臺(tái)高筑。雖然美國經(jīng)濟(jì)也面臨失業(yè)高企，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇緩慢的問題，但是歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)的問題使得美元指數(shù)再次踏上上漲之路，并在2010年6月7日上漲至88.708點(diǎn)。
為了幫助陷入債務(wù)危機(jī)的歐元區(qū)成員國度過危機(jī)，以及防止債務(wù)危機(jī)繼續(xù)蔓延，2010年5月10日歐盟27國財(cái)長被迫決定設(shè)立7500億歐元的救助機(jī)制。隨后希臘和西班牙順利發(fā)行國債，使得市場中投資者對于歐洲經(jīng)濟(jì)依舊向好預(yù)期。市場中之前大量流出歐元到美元市場避險(xiǎn)資金再次流入歐洲，使得歐元/美元匯率從1.1901點(diǎn)開始反彈，從而打壓了美元指數(shù)走勢。7月23日歐洲銀行壓力測試結(jié)果好于預(yù)期再次打壓了美元指數(shù)走勢，美元指數(shù)再次下探80點(diǎn)。在短短兩個(gè)月不到的時(shí)間內(nèi)美元指數(shù)下跌幅度超過9%。
歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇是影響美元指數(shù)的一個(gè)外因，另外美國經(jīng)濟(jì)本身問題如失業(yè)率居高不下，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇緩慢等原因才是影響到美元指數(shù)大幅走軟的主要原因。而且短期內(nèi)美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇緩慢以及失業(yè)率居高不下的情況不會(huì)有所改善。筆者認(rèn)為，后市由于歐洲經(jīng)濟(jì)的逐漸恢復(fù)預(yù)期以及美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇緩慢的刺激下，美元指數(shù)有可能繼續(xù)走軟，對于大宗商品價(jià)格上漲存在一定的支撐作用。