三、 產(chǎn)業(yè)鏈分析
1、 天然橡膠市場供給不斷增加打壓商品走強(qiáng)
圖為泰國USS3市場走勢(shì)圖。（圖片來源：冠華期貨 ）
天然橡膠主產(chǎn)區(qū)為東南亞和中國海南，云南兩省。雖然橡膠樹一年四季都能夠割膠，但是天氣橡膠產(chǎn)量卻是有一定的季節(jié)性，每年3月份開始中國云南省先進(jìn)入割膠期旺季，4月份海南省進(jìn)入割膠旺季，從4月中旬開始，越南，泰國，馬來西亞和印尼相續(xù)進(jìn)入割膠旺季，市場供給逐漸增加，一直持續(xù)到11月中旬中國云南率先進(jìn)入停割期。每年2月－5月由于大部分主產(chǎn)區(qū)進(jìn)入停割期，天然橡膠市場供給量最低。
天然橡膠價(jià)格的不斷上漲，使得市場預(yù)期2010年天然橡膠主產(chǎn)國產(chǎn)量都有所增長，2010年全球的產(chǎn)膠量預(yù)計(jì)將增長6.32%到954萬噸。其中泰國全年的橡膠產(chǎn)量預(yù)計(jì)將增長2.35%至324萬噸。馬來西亞2010年的橡膠產(chǎn)量預(yù)計(jì)將增加16.8%至100萬噸。2009年印尼橡膠產(chǎn)量為259萬噸，今年印尼的橡膠產(chǎn)量增幅少于馬來西亞，預(yù)計(jì)只有6.7%左右，達(dá)到277萬噸。2010年越南的橡膠種植面積達(dá)到71.5公頃，可開割面積也在44萬公頃左右，且越南的橡膠每畝單產(chǎn)量在全球位居第三，因此越南每年的橡膠產(chǎn)量都處于上升階段，2010年越南橡膠產(chǎn)量仍處于上漲渠道中，將增加6.4%至77萬噸。受到地理?xiàng)l件限制，中國的橡膠種植面積有限，但中國的每畝單產(chǎn)水平在逐年提高，加之去年中國天氣狀況比較利于割膠以及種植面積有所上漲，因此去年中國也是為數(shù)不多的幾個(gè)橡膠生產(chǎn)國中產(chǎn)量上漲的國家。今年中國橡膠產(chǎn)量將繼續(xù)上漲，產(chǎn)量有望上漲5.3%突破70萬噸。
綜上所述：雖然東南亞各國在割膠旺季也是厄爾尼諾氣候發(fā)生的高峰期，但是由于近幾年天然橡膠價(jià)格的不斷攀升，使得天然橡膠主產(chǎn)區(qū)的膠農(nóng)都加大了割膠力度，市場中預(yù)計(jì)今年天然橡膠市場供給增加6.32%達(dá)到954萬噸是有可能的。
2、 天然橡膠市場消費(fèi)低迷，
圖為橡膠輪胎外胎產(chǎn)量走勢(shì)圖。（圖片來源：冠華期貨 WIND）
圖為中汽協(xié)汽車產(chǎn)銷量走勢(shì)圖。（圖片來源：冠華期貨 WIND）
天然橡膠消費(fèi)量大概有68-70%是用在輪胎上，而輪胎主要是用在汽車，摩托車等出行裝置上，汽車行業(yè)的興衰直接關(guān)系到天然橡膠的消費(fèi)情況，因此汽車行業(yè)的興衰對(duì)天然橡膠價(jià)格走勢(shì)至關(guān)重要。
中國2010年上半年汽車行業(yè)的產(chǎn)銷量已經(jīng)超越美國和日本，成為世界上汽車產(chǎn)銷量最大的國家，中國1-6月份，中國汽車?yán)塾?jì)產(chǎn)銷量分別達(dá)847.22萬輛和718.53萬輛，較2009年同期分別累計(jì)增長44.37%和30.45%，穩(wěn)居全球產(chǎn)銷第一。這是因?yàn)閺?009年開始我們國家實(shí)施了一系列車市振興政策，購置稅減半、汽車以舊換新以及汽車下鄉(xiāng)政策，大幅拉動(dòng)了我國汽車工業(yè)的發(fā)展。
2010年7月份中國汽車產(chǎn)銷繼續(xù)呈下滑態(tài)勢(shì)，延續(xù)了往年的淡季行情。據(jù)8月3日中國汽車技術(shù)研究中心統(tǒng)計(jì)，7月份，中國汽車產(chǎn)量完成123.80萬輛，環(huán)比降低4.34%，同比增長12.88%；銷量完成105.62萬輛，環(huán)比降低6.70%，同比增長17.18%。1-7月份，汽車?yán)塾?jì)產(chǎn)銷量分別為971.03萬輛和824.14萬輛，同比累計(jì)分別增長39.42%和28.58%。在產(chǎn)銷下滑的同時(shí)，庫存開始上升。7月份，汽車庫存周期逐月增長勢(shì)頭依然延續(xù)，由6月份的55天增加到58天。其中，乘用車庫存周期由57天增加到60天，商用車庫存周期由49天增加到50天。
每年6－8月為汽車傳統(tǒng)的消費(fèi)淡季，同樣也是天然橡膠的消費(fèi)淡季。而今年汽車庫存的不斷攀升有進(jìn)一步打壓了天然橡膠的絕對(duì)消費(fèi)，
2009年9月11日宣布，美國總統(tǒng)巴拉克?奧巴馬決定對(duì)中國輪胎特保案實(shí)施限制關(guān)稅，為期三年。白宮在一份聲明中表示，第一年將對(duì)從中國進(jìn)口的輪胎加征35%關(guān)稅，第二年加征30%，第三年加征25%。隨后巴西，阿根廷等南美國家參考美國針對(duì)于原產(chǎn)于中國生產(chǎn)的輪胎征收反傾銷稅。雖然這個(gè)是2009年的輪胎特保案，但是實(shí)際影響的是2010年中國輪胎的出口。
筆者認(rèn)為不斷攀升的汽車庫存，美國特保案使得中國對(duì)于輪胎出口遇阻等因素影響下，后半年天然橡膠消費(fèi)較2010年上半年將有所小幅下滑。