2010-8-6 來(lái)源:北京中期
關(guān)鍵詞：PVC EDC VCM 制造業(yè)景氣指數(shù)
2、 電石——小幅下跌但總體仍處高位
2009 年7-9 月價(jià)格變動(dòng)較小維持在低位盤(pán)整，10 月份以后受企業(yè)庫(kù)存偏高影響，價(jià)格小幅下跌。11 月中旬上漲100-150 元/噸，2010 年受電價(jià)上調(diào)影響，電石價(jià)格持續(xù)攀升，1 月份以后價(jià)格維持高位，4 月價(jià)格與三月持平。目前山西主流報(bào)價(jià)3300 元/噸，四川主流報(bào)價(jià)3300 元/噸，較6 月份下跌100 元/噸。
五、期貨行情回顧及未來(lái)展望
利空出盡PVC 觸底反彈 倉(cāng)量雙減活躍度下降
5 月份以來(lái)，歐美經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇遇阻，原油等大宗商品價(jià)格大幅走低。國(guó)內(nèi)，政府出臺(tái)政策繼續(xù)打壓過(guò)高房?jī)r(jià)。雙重壓力下，商品及股市出現(xiàn)大幅回調(diào)局面。7 月前半段市場(chǎng)延續(xù)弱勢(shì)，投資者信心不足，PVC 期貨主力合約V1009 大幅下挫，月中一度下破6800一線，遠(yuǎn)低于現(xiàn)貨成本價(jià)格。
隨農(nóng)行穩(wěn)步上市，股市信心稍有恢復(fù)，央行機(jī)構(gòu)表態(tài)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速放緩有利于經(jīng)濟(jì)的長(zhǎng)期可持續(xù)增長(zhǎng)，并且經(jīng)濟(jì)二次觸底的可能性很小。商品市場(chǎng)止跌回穩(wěn)，PVC 價(jià)格穩(wěn)步回升，主力合約重返7200 上方。但總體成交持倉(cāng)情況不容樂(lè)觀。持倉(cāng)延續(xù)下滑趨勢(shì)，到7 月底僅為3 萬(wàn)手較6 月份下降2 萬(wàn)手，交易量日均2.5 萬(wàn)手，僅為6 月份1/2。
圖5-1：PVC 期貨價(jià)格與持倉(cāng)量走勢(shì)圖
圖為PVC 期貨價(jià)格與持倉(cāng)量走勢(shì)圖。（圖片來(lái)源：北京中期、文華財(cái)經(jīng)）
經(jīng)濟(jì)總體穩(wěn)定運(yùn)行 8 月PVC 震蕩回升
近期在基本面變化不大的情形下，宏觀面的變動(dòng)一定程度上決定了PVC 價(jià)格的走勢(shì)。經(jīng)過(guò)5-7 月份的調(diào)整，總體經(jīng)濟(jì)進(jìn)入一個(gè)穩(wěn)定運(yùn)行期。首先，歐洲債務(wù)危機(jī)暫時(shí)緩解，美國(guó)經(jīng)濟(jì)雖好壞參半，但總體已經(jīng)擺脫了持續(xù)走低的狀態(tài)。從國(guó)內(nèi)來(lái)看，穩(wěn)增漲，調(diào)結(jié)構(gòu)仍是國(guó)內(nèi)宏觀調(diào)控的主題。經(jīng)過(guò)前期樓市、產(chǎn)業(yè)等系列調(diào)整動(dòng)作，目前穩(wěn)增漲成為第二階段主要目標(biāo)，因此，商品市場(chǎng)來(lái)看，像5-7 月份那樣持續(xù)走低恐難再發(fā)生。
國(guó)內(nèi)PVC 產(chǎn)業(yè)而言，從產(chǎn)能上看，總體產(chǎn)能過(guò)剩的格局并沒(méi)有改變。年底隨著新增產(chǎn)能的集中釋放，此種過(guò)剩局面恐加劇。從需求角度看，8 月仍處于建筑夏休期，但下游企業(yè)備料需求的增加或緩解目前高庫(kù)存的狀況。從成本角度夏季用電高峰期，煤炭、原油、電等能源價(jià)格仍處于上行通道，不斷抬升PVC 原料成本，也將支撐PVC 價(jià)格運(yùn)行。
總之，從基本面分析，在總體經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定運(yùn)行的前提下，PVC 有望震蕩回升。
從技術(shù)分析角度看，布林帶中軌已有反轉(zhuǎn)信號(hào)，PVC 已進(jìn)入上升期，投資者重點(diǎn)關(guān)注K 線與布林帶上軌運(yùn)行狀態(tài)，可采用逢低買(mǎi)入的操作方式。
圖5-2：PVC 走勢(shì)技術(shù)分析
圖為PVC 走勢(shì)技術(shù)分析圖。（圖片來(lái)源：北京中期、文華財(cái)經(jīng)）
操作建議：我們分析8 月PVC 以震蕩上行為主。 短期PVC 移倉(cāng)遠(yuǎn)月后，出于期現(xiàn)價(jià)差修正，短期存在回調(diào)需求。激進(jìn)者可考慮在7500 上方短空操作。中期來(lái)看，PVC 回調(diào)至7300 以下可考慮買(mǎi)入。