2010-8-6 來源:北京中期
關(guān)鍵詞：PVC EDC VCM 制造業(yè)景氣指數(shù)
2、 電石——小幅下跌但總體仍處高位
2009 年7-9 月價格變動較小維持在低位盤整，10 月份以后受企業(yè)庫存偏高影響，價格小幅下跌。11 月中旬上漲100-150 元/噸，2010 年受電價上調(diào)影響，電石價格持續(xù)攀升，1 月份以后價格維持高位，4 月價格與三月持平。目前山西主流報價3300 元/噸，四川主流報價3300 元/噸，較6 月份下跌100 元/噸。
五、期貨行情回顧及未來展望
利空出盡PVC 觸底反彈 倉量雙減活躍度下降
5 月份以來，歐美經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇遇阻，原油等大宗商品價格大幅走低。國內(nèi)，政府出臺政策繼續(xù)打壓過高房價。雙重壓力下，商品及股市出現(xiàn)大幅回調(diào)局面。7 月前半段市場延續(xù)弱勢，投資者信心不足，PVC 期貨主力合約V1009 大幅下挫，月中一度下破6800一線，遠(yuǎn)低于現(xiàn)貨成本價格。
隨農(nóng)行穩(wěn)步上市，股市信心稍有恢復(fù)，央行機(jī)構(gòu)表態(tài)中國經(jīng)濟(jì)增速放緩有利于經(jīng)濟(jì)的長期可持續(xù)增長，并且經(jīng)濟(jì)二次觸底的可能性很小。商品市場止跌回穩(wěn)，PVC 價格穩(wěn)步回升，主力合約重返7200 上方。但總體成交持倉情況不容樂觀。持倉延續(xù)下滑趨勢，到7 月底僅為3 萬手較6 月份下降2 萬手，交易量日均2.5 萬手，僅為6 月份1/2。
圖5-1：PVC 期貨價格與持倉量走勢圖
圖為PVC 期貨價格與持倉量走勢圖。（圖片來源：北京中期、文華財經(jīng)）
經(jīng)濟(jì)總體穩(wěn)定運(yùn)行 8 月PVC 震蕩回升
近期在基本面變化不大的情形下，宏觀面的變動一定程度上決定了PVC 價格的走勢。經(jīng)過5-7 月份的調(diào)整，總體經(jīng)濟(jì)進(jìn)入一個穩(wěn)定運(yùn)行期。首先，歐洲債務(wù)危機(jī)暫時緩解，美國經(jīng)濟(jì)雖好壞參半，但總體已經(jīng)擺脫了持續(xù)走低的狀態(tài)。從國內(nèi)來看，穩(wěn)增漲，調(diào)結(jié)構(gòu)仍是國內(nèi)宏觀調(diào)控的主題。經(jīng)過前期樓市、產(chǎn)業(yè)等系列調(diào)整動作，目前穩(wěn)增漲成為第二階段主要目標(biāo)，因此，商品市場來看，像5-7 月份那樣持續(xù)走低恐難再發(fā)生。
國內(nèi)PVC 產(chǎn)業(yè)而言，從產(chǎn)能上看，總體產(chǎn)能過剩的格局并沒有改變。年底隨著新增產(chǎn)能的集中釋放，此種過剩局面恐加劇。從需求角度看，8 月仍處于建筑夏休期，但下游企業(yè)備料需求的增加或緩解目前高庫存的狀況。從成本角度夏季用電高峰期，煤炭、原油、電等能源價格仍處于上行通道，不斷抬升PVC 原料成本，也將支撐PVC 價格運(yùn)行。
總之，從基本面分析，在總體經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定運(yùn)行的前提下，PVC 有望震蕩回升。
從技術(shù)分析角度看，布林帶中軌已有反轉(zhuǎn)信號，PVC 已進(jìn)入上升期，投資者重點關(guān)注K 線與布林帶上軌運(yùn)行狀態(tài)，可采用逢低買入的操作方式。
圖5-2：PVC 走勢技術(shù)分析
圖為PVC 走勢技術(shù)分析圖。（圖片來源：北京中期、文華財經(jīng)）
操作建議：我們分析8 月PVC 以震蕩上行為主。 短期PVC 移倉遠(yuǎn)月后，出于期現(xiàn)價差修正，短期存在回調(diào)需求。激進(jìn)者可考慮在7500 上方短空操作。中期來看，PVC 回調(diào)至7300 以下可考慮買入。