三、后市展望
1.全球性流動(dòng)性過(guò)剩和通脹預(yù)期將使棉花及化纖原料高位振蕩
PTA和MEG等上游原料價(jià)格的走勢(shì)，受到原油和國(guó)際大宗商品走勢(shì)的直接影響。在美元持續(xù)貶值和國(guó)際市場(chǎng)流動(dòng)性仍將繼續(xù)過(guò)剩的背景下，PTA和MEG等上游原料可能長(zhǎng)期處于較高的價(jià)格運(yùn)行，甚至再創(chuàng)新高的可能性也很大。
棉花期貨、現(xiàn)貨價(jià)格也將繼續(xù)維持高位振蕩態(tài)勢(shì)，有較大可能出現(xiàn)階段性的炒作行情，再創(chuàng)新高的可能性也非常大。這也就對(duì)化纖及其原料價(jià)格的高位運(yùn)行或振蕩整理提供的支撐。
2.化纖產(chǎn)品的價(jià)格重心會(huì)出現(xiàn)比較明顯的上移
PTA等原料價(jià)格的長(zhǎng)期高位運(yùn)行提高了化纖生產(chǎn)成本，棉花價(jià)格的持續(xù)上漲和高位運(yùn)行以及下游紡織產(chǎn)品需求的較快增長(zhǎng)都為化纖價(jià)格的走高提供了市場(chǎng)基礎(chǔ)。目前3級(jí)棉花的現(xiàn)貨價(jià)格在29000~30000元之間，已經(jīng)是滌綸短纖價(jià)格的兩倍，比粘膠短纖價(jià)格高出了3000元左右。如果棉花能夠維持目前的高位運(yùn)行態(tài)勢(shì)，預(yù)計(jì)未來(lái)化纖主要產(chǎn)品的價(jià)格重心會(huì)出現(xiàn)比較明顯的上移。
3.受供求關(guān)系的影響，化纖企業(yè)可能需要消化大部分的成本上漲壓力
PTA等原料價(jià)格的長(zhǎng)期高位運(yùn)行提高了化纖生產(chǎn)成本，棉花價(jià)格的持續(xù)上漲和高位運(yùn)行以及下游紡織需求的較快增長(zhǎng)都為化纖價(jià)格的走高提供了市場(chǎng)基礎(chǔ)，預(yù)計(jì)未來(lái)主要化纖產(chǎn)品的價(jià)格重心也會(huì)出現(xiàn)比較明顯的上移。
但由于近幾年國(guó)內(nèi)聚酯滌綸產(chǎn)能增長(zhǎng)快速，使得國(guó)內(nèi)聚酯滌綸的市場(chǎng)供應(yīng)出現(xiàn)了一定的過(guò)剩，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)十分激烈。因此在上游原料價(jià)格上漲、生產(chǎn)成本增加的情況下，聚酯、滌綸價(jià)格的上漲壓力加大，但由于下游行業(yè)的承受能力已經(jīng)有限，聚酯滌綸生產(chǎn)企業(yè)只能把小部分的新增成本轉(zhuǎn)嫁下去，大部分都要靠企業(yè)內(nèi)部去消化。
4.聚酯滌綸企業(yè)的微利或虧損以及原油價(jià)格的回落將會(huì)一定程度上制約上游原料價(jià)格的上漲勢(shì)頭
由于近期國(guó)內(nèi)也有不少PTA裝置將會(huì)投產(chǎn)，同時(shí)聚酯滌綸生產(chǎn)企業(yè)的成本壓力也會(huì)影響市場(chǎng)對(duì)PTA和MEG的需求，使得二者的價(jià)格難以持續(xù)上漲。同時(shí)，國(guó)際市場(chǎng)原油的價(jià)格在前期出現(xiàn)快速上漲后，春節(jié)前已經(jīng)出現(xiàn)回落（詳見圖5），近期WTI原油期價(jià)仍在90美元左右盤整，這也將對(duì)聚酯上游的原料市場(chǎng)產(chǎn)生較大的影響。
圖5. 2010年1月1日至今國(guó)際原油期貨價(jià)格走勢(shì)圖
資料來(lái)源：格林期貨
5.國(guó)內(nèi)PTA期貨市場(chǎng)還不太成熟，市場(chǎng)炒作等投機(jī)力量較大，對(duì)化纖行業(yè)運(yùn)行有一定不利影響
在沒(méi)有PTA期貨市場(chǎng)之前，國(guó)內(nèi)PTA市場(chǎng)主要受到原油價(jià)格大幅波動(dòng)及行業(yè)供需基本面變化等因素的影響，也經(jīng)常出現(xiàn)大幅度波動(dòng)，對(duì)聚酯滌綸企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)造成較大影響。當(dāng)初推動(dòng)PTA期貨合約上市，最重要的目的就是為企業(yè)提供一個(gè)規(guī)避市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的工具，減少國(guó)內(nèi)PTA市場(chǎng)的大幅波動(dòng)。
PTA期貨合約上市三年多來(lái)，市場(chǎng)逐步發(fā)展起來(lái)，其價(jià)格發(fā)現(xiàn)等金融屬性功能發(fā)揮得較好，但市場(chǎng)還不太成熟，投機(jī)力量遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于套期保值等規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的力量，造成市場(chǎng)波動(dòng)頻繁，有時(shí)助長(zhǎng)助跌也表現(xiàn)得比較明顯，這就對(duì)聚酯滌綸企業(yè)的正常運(yùn)行產(chǎn)生了不利影響。
近兩年，大部分聚酯滌綸企業(yè)都非常關(guān)注PTA期貨，有些企業(yè)已經(jīng)開始參與PTA期貨交易，主要進(jìn)行套期保值，規(guī)避經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。但也有個(gè)別企業(yè)參與了PTA期貨投機(jī)，2008年某些企業(yè)就曾蒙受過(guò)重大損失。這些血的教訓(xùn)也提醒企業(yè)，當(dāng)前PTA期貨市場(chǎng)已經(jīng)具有明顯的或較強(qiáng)的金融屬性，影響因素早已超出了當(dāng)初較為單純的行業(yè)基本面。因此聚酯滌綸企業(yè)在參與期貨市場(chǎng)時(shí)，除了關(guān)注行業(yè)基本面外，還需關(guān)注其他因素，例如宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境、貨幣政策和產(chǎn)業(yè)政策變化、市場(chǎng)明顯的金融屬性、期貨品種間的相互影響等。
因此，建議化纖企業(yè)要慎重參與PTA期貨交易，重點(diǎn)進(jìn)行套期保值和規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，盡量不要參與期貨市場(chǎng)投機(jī)。同時(shí)需要注意順勢(shì)而為，行業(yè)有限的產(chǎn)業(yè)資本在與社會(huì)大量的金融資本進(jìn)行博弈時(shí)，具有很大的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)性。
針對(duì)目前高棉價(jià)、高原料價(jià)格，化纖行業(yè)也要采取措施，積極加以應(yīng)對(duì)。
一方面加快原料產(chǎn)業(yè)發(fā)展，提高開工率。主要是加快化纖主要原料特別是PX、PTA、MEG產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，同時(shí)提高原料及聚酯滌綸企業(yè)的開工率，盡快增加市場(chǎng)供給能力，部分緩解產(chǎn)品價(jià)格上漲壓力。另一方面加快開發(fā)棉花的替代產(chǎn)品。近兩年，行業(yè)已經(jīng)在加快推動(dòng)棉花的替代品開發(fā)。2010年，中國(guó)紡織科學(xué)研究院已經(jīng)承擔(dān)國(guó)家科技部的重大科技支撐項(xiàng)目––超仿棉合成纖維及其紡織品產(chǎn)業(yè)化技術(shù)開發(fā)。計(jì)劃建立或改造超仿棉聚酯纖維紡絲示范線4條,聚酯連續(xù)聚合示范線2條, PTA過(guò)程強(qiáng)化示范線1條,紡織、染整、織物生產(chǎn)示范線8條。通過(guò)技術(shù)成果的示范和推廣，推動(dòng)超仿棉聚酯纖維及其產(chǎn)品的產(chǎn)業(yè)化,預(yù)計(jì)在未來(lái)的2~3年內(nèi)就能取得可喜成果。（中國(guó)化學(xué)纖維工業(yè)協(xié)會(huì) 鄭俊林/文）