上市才第二年的ST鈦白（002145）（002145）被迅速ST，衰變神速。
11月19日，ST鈦白發(fā)布董事會(huì)決議公告，稱同意公司大股東中國(guó)信達(dá)資產(chǎn)管理公司（下稱信達(dá)資產(chǎn)）、中核四○四有限公司與江蘇金浦集團(tuán)籌劃重大資產(chǎn)重組事項(xiàng)。
本次重組為ST鈦白的第二次救贖。此前，信達(dá)資產(chǎn)曾于2008年11月與天津臨港投資控股有限公司謀劃重組，但終因擬注入資產(chǎn)方的其他股東不同意放棄優(yōu)先購(gòu)買權(quán)無(wú)果而終。
全球鈦白粉需求自2008年11月開始復(fù)蘇，目前已呈現(xiàn)產(chǎn)品價(jià)格大幅回升、整個(gè)行業(yè)產(chǎn)銷暢旺的景氣跡象，而ST鈦白依舊奄奄一息。其2009年第三季度報(bào)告中預(yù)測(cè)，今年全年仍將虧損1.1億-1.2億元。
究竟是什么原因令ST鈦白僅在上市一年后便陷入生存危機(jī)，乃至需要依靠實(shí)施重大資產(chǎn)重組方能為其找到新的出路呢？
ST鈦白病危
于一片違規(guī)上市質(zhì)疑聲中，ST鈦白從舉步維艱的2008年步入危機(jī)四伏的2009年。
2008年，由于原材料價(jià)格大幅上漲、產(chǎn)品成本與售價(jià)倒掛，ST鈦白開始陷入經(jīng)營(yíng)虧損境地，當(dāng)年“5·12”四川大地震令其雪上加霜，由于公司主要原材料鈦鐵礦供應(yīng)一度中斷，迫使公司一條生產(chǎn)線從2008年5月一直停產(chǎn)至2008年10月。
好景不長(zhǎng)，ST鈦白生產(chǎn)線僅在全面恢復(fù)生產(chǎn)兩個(gè)月后再度宣告停產(chǎn)。
ST鈦白二度宣告停產(chǎn)之時(shí)，恰為全球鈦白粉市場(chǎng)需求復(fù)蘇的起點(diǎn)。
全球鈦白粉巨頭杜邦鈦白科技（DuPontTitaniumTechnologies）于2008年10月初宣布，鑒于全球市場(chǎng)對(duì)鈦白粉產(chǎn)品的需求不斷走強(qiáng)以及原材料、能源以及物流成本的高價(jià)位運(yùn)行，不得不通過(guò)提價(jià)的措施來(lái)確保全球市場(chǎng)的正常供應(yīng)，自2008年10月1日起，杜邦鈦白粉產(chǎn)品的售價(jià)將在原有基礎(chǔ)之上每噸再上調(diào)150美元。
可是，ST鈦白因流動(dòng)資金周轉(zhuǎn)困難，只得在行業(yè)復(fù)蘇黎明前停產(chǎn)檢修，此次停產(chǎn)檢修的時(shí)間長(zhǎng)度超過(guò)了以往歷次，一直持續(xù)到2009年7月。
在2008年12月20日至2009年7月24日長(zhǎng)達(dá)7個(gè)月的停產(chǎn)期間，每月虧損約1200萬(wàn)元。雖然，ST鈦白生產(chǎn)線于2009年7月24日開車復(fù)產(chǎn)，公司的兩條生產(chǎn)線只有200#生產(chǎn)線復(fù)產(chǎn)，且產(chǎn)能只達(dá)到實(shí)際產(chǎn)能的53.85％。
此時(shí)，ST鈦白的持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力變得弱不禁風(fēng)。公司宣稱，由于流動(dòng)資金緊張，從生產(chǎn)線投料到出產(chǎn)品需15天左右的時(shí)間，產(chǎn)品銷售到回款還需45—60天時(shí)間，如果產(chǎn)品銷售及回款周期出現(xiàn)變化，將會(huì)導(dǎo)致資金鏈再次斷裂，生產(chǎn)線有可能再次停產(chǎn)。同時(shí)向投資者發(fā)出風(fēng)險(xiǎn)提示，“由于公司目前只有一條生產(chǎn)線復(fù)產(chǎn)，且受到流動(dòng)資金短缺的制約，這些情況表明我公司的持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力存在重大不確定性�！�
其實(shí)，早在今年二月，ST鈦白已在2008年業(yè)績(jī)快報(bào)中暴露公司的窘境：進(jìn)入2008年四季度后，公司流動(dòng)資金周轉(zhuǎn)困難，無(wú)法維持生產(chǎn)線滿負(fù)荷生產(chǎn)，預(yù)期產(chǎn)量無(wú)法完成。
為什么上市一年的ST鈦白，在第二個(gè)年頭就突遭資金鏈多次斷裂的厄運(yùn)呢？