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　　2009年國(guó)內(nèi)燃料油期貨市場(chǎng)的總體成交并不算非常活躍，成交活躍度大致呈現(xiàn)以2008年底為中心的正態(tài)分布狀況，即2008年底及2009年初的成交非常活躍，并有多個(gè)交易日成交總數(shù)超過(guò)了100萬(wàn)手，日成交量最高點(diǎn)一度達(dá)到180萬(wàn)手以上，2009年成交的活躍期主要集中在上半年，因當(dāng)時(shí)滬燃油期貨價(jià)格觸底反彈，投機(jī)炒作的氣氛較濃，隨著滬燃油的震蕩上行，對(duì)于市場(chǎng)的疑慮心態(tài)逐漸出現(xiàn)，市場(chǎng)成交熱情降溫。在2009年下半年，滬燃油的成交量大多不超過(guò)50萬(wàn)手/日，不過(guò)相比于2008年上半年以前的狀況，滬燃油市場(chǎng)的活躍度已經(jīng)有了明顯的提升，2008年上半年以前的日成交量大多數(shù)在10萬(wàn)手以下。
　　新加坡燃料油在2008年底觸底，2009年逐步反彈，180CST燃料油價(jià)格最低點(diǎn)下跌至205.5美元/噸，而2008年的最高點(diǎn)則超過(guò)了770美元/噸，下跌了四分之三。2009年上半年新加坡燃料油快速反彈至400美元/噸以上，漲幅逾100%，2009年下半年則延續(xù)震蕩上行態(tài)勢(shì)，但上行速度有所減緩，截至2009年年底上漲至接近500美元/噸。
　　圖21：新加坡燃料油價(jià)格

圖為新加坡燃料油價(jià)格走勢(shì)圖。（圖片來(lái)源：北京中期）

　　二、 基本面簡(jiǎn)況及需關(guān)注的問(wèn)題

　　隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)的高速發(fā)展，中國(guó)經(jīng)濟(jì)在全球中的所占的分量也越來(lái)越大，中國(guó)股市及商品市場(chǎng)對(duì)全球金融市場(chǎng)的影響力也在擴(kuò)大，中國(guó)商品市場(chǎng)的率先反彈也令全球的商品市場(chǎng)受到提振，雖然中國(guó)仍沒有大宗商品的定價(jià)權(quán)，但是其影響已經(jīng)舉足輕重，“中國(guó)需求”已經(jīng)成為了眾多商品市場(chǎng)上的一個(gè)重要的炒作因素。
　　2009年全球的煉油利潤(rùn)處在歷史的地位，這打壓了煉廠的生產(chǎn)積極性，全球的煉廠開工率普遍不高，尤其是西方發(fā)達(dá)國(guó)家，這也使得燃料油的供應(yīng)被動(dòng)減少，正如我們?cè)诘谝徊糠郑簢?guó)際原油篇中提到的，美國(guó)的煉廠開工率在2009年基本維持在80～85%之間波動(dòng)，2009年大部分時(shí)間的開工率低于2008年，也是近5年比較低的水平，比過(guò)去5年的開工率平均低5個(gè)百分點(diǎn)，這里除了美國(guó)原油需求不力之外，煉廠本身積極性不高也是一個(gè)原因。煉廠的開工率低導(dǎo)致包括燃料油在內(nèi)的各種油品供應(yīng)均有所下降。
　　2009年亞洲燃料油的需求形勢(shì)總體較好，來(lái)自中國(guó)、印度、巴基斯坦等國(guó)家的需求相對(duì)較為穩(wěn)定，新加坡船供燃料油的需求成為亞洲燃料油市場(chǎng)的需求亮點(diǎn)。據(jù)新加坡海事局的數(shù)據(jù)顯示，2009年前10個(gè)月新加坡的船供燃料油市場(chǎng)的銷售總量為3032萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)3.4%，隨著新加坡船供燃料油市場(chǎng)的擴(kuò)大，新加坡的燃料油庫(kù)存水平比2008年有所提高。
　　1、燃料油庫(kù)存狀況
　　總體上講，在2009年，新加坡燃料油的庫(kù)存呈增加態(tài)勢(shì)，年初時(shí)不到1500萬(wàn)噸，而到年底時(shí)則超過(guò)了2200萬(wàn)噸，這也在一定程度山顯示了需求的有所減弱。另外，輕質(zhì)餾分油及中質(zhì)餾分油的庫(kù)存則略有增長(zhǎng)。
　　這里輕質(zhì)餾份油包括汽油和石腦油。中質(zhì)餾分油包括航空燃料、煤油和柴油。重質(zhì)燃料油(渣油)包括高含硫和低含硫燃料油、低硫含蠟渣油和直餾常壓渣油。渣油不包括瀝青。
　　國(guó)內(nèi)上海期貨交易所的燃料油的庫(kù)存在2009年則有明顯的增加，在危機(jī)以前，基本維持在10萬(wàn)噸附近，2008年底開始持續(xù)增加，至2009年7月份，最高點(diǎn)接近50萬(wàn)噸，此后有所下降，但截至2009年底，總量依然維持在40萬(wàn)噸以上。