第一部分：走勢(shì)回顧
圖為PTA指數(shù)走勢(shì)圖。（圖片來(lái)源：文華財(cái)經(jīng) 中信建投期貨）
自7月份PTA上演“V”型反轉(zhuǎn)之后，8、9月份的大部分時(shí)間都陷入寬幅震蕩走勢(shì)，數(shù)次沖擊8000元整數(shù)關(guān)口均無(wú)功而返。由于上下游基本面均有不同程度改善，雖然震蕩劇烈，但PTA價(jià)格重心仍在逐漸上移，現(xiàn)貨價(jià)格也是節(jié)節(jié)上升。中秋假期之后的第一個(gè)交易日，雖然原油仍未擺脫震蕩走勢(shì)，但PTA還是在產(chǎn)業(yè)鏈基本面的配合下順利完成了突破，1101合約一舉站上8200元上方，PTA指數(shù)也順利突破0.618黃金分割線的強(qiáng)壓力位，直指前高。
第二部分：市場(chǎng)分析
一、 進(jìn)一步量化寬松預(yù)期增強(qiáng)美元破位下行
從美國(guó)近期的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)來(lái)看，數(shù)據(jù)依舊好壞不一，總體偏差。在部分刺激計(jì)劃終止之后，美國(guó)經(jīng)濟(jì)年初的強(qiáng)勁復(fù)蘇勢(shì)頭已不再，二、三季度以后公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)多數(shù)令人失望，二季度GDP 大幅回落至1.6%，新房銷量跌至危機(jī)以來(lái)的新低，就業(yè)市場(chǎng)也不見(jiàn)好轉(zhuǎn)，每周失業(yè)人數(shù)維持在44 萬(wàn)~47 萬(wàn)之間，非農(nóng)就業(yè)人數(shù)在短暫好轉(zhuǎn)之后再度陷入負(fù)增長(zhǎng)，整個(gè)形勢(shì)依舊不容樂(lè)觀。筆者認(rèn)為，鑒于美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇步伐十分緩慢，特別是失業(yè)率高居不下，在奧巴馬政府即將面臨中期選舉的關(guān)鍵時(shí)刻，進(jìn)一步出臺(tái)量化寬松政策的可能性仍是比較大的，從近期美國(guó)要求人民幣升值的態(tài)度以及美聯(lián)儲(chǔ)最近議息會(huì)議后的申明均可見(jiàn)一斑。在此背景下，美國(guó)經(jīng)濟(jì)“二次探底”的風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)該說(shuō)相當(dāng)小，復(fù)蘇的進(jìn)程仍將維持。加上美元在進(jìn)一步量化寬松預(yù)期下有進(jìn)一步下行的可能，國(guó)際大宗商品在年內(nèi)仍將高位運(yùn)行。
圖為美元與CRB指數(shù)走勢(shì)圖。（圖片來(lái)源：WIND 中信建投期貨）