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　　2、PTA供應(yīng)偏緊的格局不大可能很快改變
　　經(jīng)過(guò)2005-2007年產(chǎn)能的快速增長(zhǎng)之后，PTA產(chǎn)能增長(zhǎng)率近年來(lái)出現(xiàn)了明顯放緩。特別是2010年下半年，PTA供應(yīng)偏緊的格局開始逐步顯現(xiàn)，PTA生產(chǎn)負(fù)荷長(zhǎng)期處于90%以上的高位。PTA價(jià)格大幅攀升的同時(shí)也大幅提升了PTA生產(chǎn)利潤(rùn)，2010年P(guān)TA年均生產(chǎn)利潤(rùn)已接近1000元/噸的水平，高企的生產(chǎn)利潤(rùn)或?qū)⒋呱�投資熱潮。不過(guò)，從目前各方收集到的信息看，PTA產(chǎn)能釋放主要集中在2011年下半年和2012年，其中2011年投產(chǎn)的主要有逸盛石化(180萬(wàn)噸)和三房巷(60萬(wàn)噸)，產(chǎn)能增長(zhǎng)相對(duì)有限。
　　圖17：PTA產(chǎn)能增長(zhǎng)大為放緩

圖為PTA產(chǎn)能增長(zhǎng)走勢(shì)圖。（圖片來(lái)源：化纖經(jīng)濟(jì)信息網(wǎng) 中信建投期貨）

　　圖18：PTA負(fù)荷高位運(yùn)行

圖為PTA負(fù)荷走勢(shì)圖。（圖片來(lái)源：化纖經(jīng)濟(jì)信息網(wǎng) 中信建投期貨）

　　3、下游聚酯產(chǎn)能快速擴(kuò)張
　　2009-2010年，天量信貸和充裕的貨幣流動(dòng)性大大刺激了聚酯終端機(jī)臺(tái)如織機(jī)、經(jīng)編、加彈機(jī)的投資熱情，加之經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇后需求的恢復(fù)和增長(zhǎng)，導(dǎo)致2010年聚酯下游需求強(qiáng)勁，聚酯工廠在行業(yè)內(nèi)特別是針對(duì)下游的話語(yǔ)權(quán)也得到了大幅提升，聚酯產(chǎn)品供需關(guān)系偏緊極大的推升了多數(shù)聚酯產(chǎn)品的盈利空間，聚酯薄膜、滌綸長(zhǎng)絲等均出現(xiàn)了罕見(jiàn)的暴利，聚酯工廠經(jīng)營(yíng)狀況得到極大改善。盈利能力的大幅上升必將刺激聚酯產(chǎn)能的快速擴(kuò)張，預(yù)計(jì)未來(lái)幾年國(guó)內(nèi)聚酯行業(yè)將迎來(lái)一輪投資高峰期。根據(jù)中石化提供的數(shù)據(jù)，2011年國(guó)內(nèi)新增聚酯產(chǎn)能預(yù)計(jì)在360-600萬(wàn)噸之間，年增長(zhǎng)率在12.4%-20.7%之間，較過(guò)去五年明顯增長(zhǎng)。據(jù)此測(cè)算，新增聚酯產(chǎn)能將消耗PTA用量310-516萬(wàn)噸之間，顯著超過(guò)PTA的新增產(chǎn)能。
　　圖19：盈利能力大幅上升將刺激聚酯產(chǎn)能擴(kuò)張

圖為聚酯產(chǎn)能擴(kuò)張走勢(shì)圖。（圖片來(lái)源：化纖經(jīng)濟(jì)信息網(wǎng) 中信建投期貨）

　　圖20：2011年中國(guó)聚酯行業(yè)擴(kuò)能計(jì)劃

圖為2011年中國(guó)聚酯行業(yè)擴(kuò)能計(jì)劃表。（圖片來(lái)源：中石化）