一、行情回顧
本周，滬膠在歷史高點(diǎn)附近壓力較大，在技術(shù)性回調(diào)需求及系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)影響下，1105主力合約整體震蕩下行。本周滬膠開盤于43200 點(diǎn)，盤中最高點(diǎn)為43350 點(diǎn)，最低點(diǎn)為40165 點(diǎn)，收盤于40310 點(diǎn)，持倉(cāng)為16.18 手，較上周17.98 萬(wàn)手的持倉(cāng)有所增加。周五滬膠放量走低，20 日均線被輕松擊穿，顯示市場(chǎng)仍有一定的回調(diào)壓力。
圖1：滬膠1105 合約走勢(shì)圖
圖為滬膠1105 合約走勢(shì)圖。（圖片來(lái)源：宏源期貨研究中心）
二、主產(chǎn)國(guó)處于停割期，現(xiàn)貨供應(yīng)偏緊價(jià)格堅(jiān)挺
我國(guó)上交所庫(kù)存自一月份以來(lái)持續(xù)下降，為歷史同期較低水平。1 月7 日上交所庫(kù)存為68850 噸，2 月18 日降至55700 噸，去年同期為127039 噸，2008 年同期為92100 噸。
中國(guó)海關(guān)最新統(tǒng)計(jì)數(shù)字顯示，2011 年1 月份，我國(guó)天然橡膠進(jìn)口量為15 萬(wàn)噸，與去年同期相比減少14%，我國(guó)合成橡膠進(jìn)口量為139,623 萬(wàn)噸，與去年同期相比增加9.6%。
近日越南橡膠工業(yè)集團(tuán)表示，今年1 月份，越南出口橡膠逾8 萬(wàn)噸；2 月份至今已出口4萬(wàn)噸。同時(shí)，橡膠出口價(jià)格不斷上漲，現(xiàn)每噸約為5000 美元。另外，從芒街口岸出口到中國(guó)的越南天然橡膠價(jià)格已增至約32600 人民幣/噸，創(chuàng)歷史新高。原因在于中國(guó)商家正大量收購(gòu)橡膠，用作汽車、摩托車輪胎的生產(chǎn)原料。
隨著元宵節(jié)的到來(lái)，中國(guó)農(nóng)歷春節(jié)將告結(jié)束，中國(guó)買需將開始增加。春節(jié)后用膠企業(yè)陸續(xù)開工將加大對(duì)橡膠的需求。而主產(chǎn)國(guó)處于停割期，現(xiàn)貨供應(yīng)偏緊價(jià)格堅(jiān)挺。國(guó)產(chǎn)標(biāo)一膠價(jià)格約42500-43000 元/噸。 4 月發(fā)運(yùn)的印尼SIR20 橡膠換手價(jià)報(bào)約每噸5,740 美元，F(xiàn)OB。 而4 月發(fā)運(yùn)的馬來(lái)西亞SMR20 橡膠賣價(jià)為每噸5,775 美元，F(xiàn)OB。3 月/4 月裝船的泰國(guó)3 號(hào)煙片膠RSS3 報(bào)每公斤650-655 美分，前一交易日?qǐng)?bào)每公635-638 斤美分。3月/4 月裝船的泰國(guó)輪胎級(jí)標(biāo)準(zhǔn)膠STR20 每公斤580 美分，前一交易日?qǐng)?bào)每公斤575-580美分。3 月/4 月裝船的印尼輪胎級(jí)標(biāo)準(zhǔn)膠SIR20 報(bào)每公斤570-574 美分，前一交易日?qǐng)?bào)每公斤560-569 美分。3 月/4 月裝船的馬來(lái)西亞輪胎級(jí)標(biāo)準(zhǔn)膠SMR20 報(bào)每公斤577-578 美分，前一交易日?qǐng)?bào)每公斤570-574.5 美分。
圖2：上交所天膠庫(kù)存圖
圖為上交所天膠庫(kù)存走勢(shì)圖。（圖片來(lái)源：宏源期貨研究中心）
云南農(nóng)墾：低溫造成膠樹嚴(yán)重寒害。健康農(nóng)場(chǎng)自2010 年12 月下旬以來(lái)，遭受了持續(xù)陰雨寒冷天氣影響，氣溫在7－12 度之間徘徊，由于長(zhǎng)時(shí)間寒冷氣流的影響，國(guó)有資產(chǎn)橡膠樹和職工非公經(jīng)濟(jì)農(nóng)作物大面積遭受到不同程度的凍害。 通過(guò)詳細(xì)調(diào)查，1.開割膠園(IAN873 品系除外)出現(xiàn)了嚴(yán)重的樹冠受害，膠園葉片嚴(yán)重受災(zāi)，很多樹技、樹干被凍裂，出現(xiàn)了較嚴(yán)重的爆膠，受害面積約7000 畝，受害程度重于2007 年底至2008 年初的長(zhǎng)期低溫凍害。預(yù)計(jì)2011 年將損失干膠300 噸以上，2012 年將損失干膠200 噸以上，災(zāi)害造成農(nóng)場(chǎng)開割膠園經(jīng)濟(jì)損失1300 多萬(wàn)元。2.未開割膠園遭受嚴(yán)重寒害，云研77-4 樹冠全部受害，樹干嚴(yán)重爆膠，預(yù)計(jì)將要大面積重新定植；IAN873 品系受害相對(duì)較輕，但部分葉片已呈現(xiàn)受害癥狀，而且樹干爆膠嚴(yán)重，預(yù)計(jì)造成未開割膠園直接經(jīng)濟(jì)損失300多萬(wàn)元。
圖3：東南亞現(xiàn)貨價(jià)格走勢(shì)圖
圖為東南亞現(xiàn)貨價(jià)格走勢(shì)圖。（圖片來(lái)源：宏源期貨研究中心）
三、全球汽車、輪胎巨頭財(cái)報(bào)喜人，利潤(rùn)普創(chuàng)新高
近日，全球各大車企陸續(xù)發(fā)布各自財(cái)報(bào)，正所謂喜訊頻傳。2010 年在傳統(tǒng)產(chǎn)銷大國(guó)美國(guó)，可謂是美國(guó)三巨頭集體復(fù)蘇的一年。除通用成功擺脫困境之后，克萊斯勒以及福特都交出了一份出色的財(cái)務(wù)考卷，其中福特全年利潤(rùn)創(chuàng)10 年新高，克萊斯勒也實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)近8 億美元。在日本，盡管受日元升值等影響，豐田、日產(chǎn)以及本田三大車企利潤(rùn)遭吞噬，但依靠在全球主要市場(chǎng)的銷量上漲，三大車企依舊調(diào)高全財(cái)年的利潤(rùn)預(yù)測(cè)。而歐洲車企，也得益于全球市場(chǎng)的強(qiáng)勁需求，取得不俗的業(yè)績(jī)。其中，法拉利這家全球豪華品牌，去年凈營(yíng)業(yè)收入超過(guò)19.19 億歐元，增長(zhǎng)了7.9%。
全球最大的輪胎制造商日本普利司通輪胎公司(Bridgestone Corp。)日前公布了2010 財(cái)年的財(cái)報(bào)。受益于強(qiáng)勁的銷售，普利司通輪胎公司2010 財(cái)年的凈利潤(rùn)和銷售額均有所增長(zhǎng)。普利司通輪胎公司2010 財(cái)年的銷售額比2009 財(cái)年增長(zhǎng)了10%至2.862 萬(wàn)億日元，而2009 財(cái)年的銷售額為2.597 萬(wàn)億日元；該公司2010 財(cái)年的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)同比增長(zhǎng)了1 倍至1664.5 億日元。由于今年投入成本更高并且日元強(qiáng)勁，該公司預(yù)計(jì)在截至2011 年12 月31 日的2011 財(cái)年其凈利潤(rùn)將比2010 財(cái)年下降17%至820 億日元，預(yù)計(jì)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)將比2010財(cái)年下降16%至1400 億日元。由于該公司認(rèn)為其在日本、美國(guó)和歐洲的輪胎銷量將會(huì)增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)2010 財(cái)年的銷售額將增長(zhǎng)11%至3.180 萬(wàn)億日元。
