一、市場(chǎng)回顧
4月份天然橡膠市場(chǎng)出現(xiàn)沖高回落走勢(shì)。月初，由于歐元區(qū)暫時(shí)就救援希臘的問題上達(dá)成一致，刺激了歐美股市和整個(gè)商品市場(chǎng)的上漲，東南亞天然橡膠主產(chǎn)區(qū)的供應(yīng)也相對(duì)吃緊，現(xiàn)貨價(jià)格持續(xù)走高，加上3月份中美等主要經(jīng)濟(jì)體的汽車銷量表現(xiàn)良好、國(guó)內(nèi)外天然橡膠庫(kù)存的連續(xù)減少，這些利好因素支撐了天然橡膠的高位震蕩之勢(shì)，但在市場(chǎng)表面強(qiáng)勢(shì)的背后，各種利空因素也在聚集。進(jìn)入下半月之后，首先是國(guó)內(nèi)出臺(tái)的一系列遏制房?jī)r(jià)過快上漲的舉措令市場(chǎng)信心受到影響，而國(guó)儲(chǔ)兩次拋售共計(jì)6萬噸天然橡膠，抑制膠價(jià)的意圖明顯，基本面上，市場(chǎng)對(duì)東南亞產(chǎn)區(qū)供應(yīng)增多的預(yù)期加重了市場(chǎng)的看空氣氛，同時(shí)歐洲債務(wù)危機(jī)的波動(dòng)令商品市場(chǎng)面臨很大下行壓力，諸多因素共同促成了4月中旬之后天然橡膠價(jià)格的連續(xù)大跌，30日滬膠一度運(yùn)行于23000元之下。
圖1 滬膠基本走勢(shì)圖
圖為滬膠基本走勢(shì)圖。（圖片來源：文華財(cái)經(jīng)）
二、基本面分析
世界經(jīng)濟(jì)的快速?gòu)?fù)蘇以及由此引起的對(duì)天然橡膠需求的加速增長(zhǎng)可能是影響全球天然橡膠市場(chǎng)中期走勢(shì)的主導(dǎo)性因素。IMF在4月21日發(fā)布的《世界經(jīng)濟(jì)展望》中預(yù)計(jì)，2010年全球經(jīng)濟(jì)(實(shí)際GDP)的增長(zhǎng)速度將到達(dá)4.2%，這一數(shù)據(jù)比其于2009年十月、2010年1月分別預(yù)測(cè)的3.25%、3.9%更為樂觀，而去年全球經(jīng)濟(jì)的實(shí)際GDP則是萎縮了0.8%。另外，不同的經(jīng)濟(jì)體其復(fù)蘇的速度并不相同，IMF認(rèn)為歐盟、美國(guó)和日本等各主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體今年將出現(xiàn)溫和的增長(zhǎng)，如美國(guó)的增速為3.1%，而大多數(shù)新興經(jīng)濟(jì)體與發(fā)展中國(guó)家的增長(zhǎng)速度要快一點(diǎn)，如中國(guó)、印度的增長(zhǎng)速度可能分別會(huì)達(dá)到10.0%、8.8%。
世界天然橡膠的需求量一般來說非常強(qiáng)烈地依賴于世界經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)，從一季度的數(shù)據(jù)看，中國(guó)、印度、馬來西亞三國(guó)天然橡膠的進(jìn)口量和消費(fèi)量均出現(xiàn)較大的增加，這可以在一定程度上反映市場(chǎng)對(duì)天然橡膠需求的好轉(zhuǎn)情況。而進(jìn)入五月份之后，此前兩個(gè)月采購(gòu)相對(duì)較少的輪胎生產(chǎn)企業(yè)將重新入市，這也是增加對(duì)橡膠需求的一個(gè)重要因素。
1.ANRPC天然橡膠供應(yīng)：2012年前持續(xù)溫和增長(zhǎng)
占全球天然橡膠供應(yīng)量94%的天然橡膠生產(chǎn)國(guó)協(xié)會(huì)(ANRPC)在4月份的月度報(bào)告中稱，好于預(yù)期的全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇以及由其引發(fā)的天然橡膠需求可能將主導(dǎo)中短期橡膠市場(chǎng)的人氣。因輪胎制造行業(yè)的買家正返回市場(chǎng)，天然橡膠需求亦可能在4月之后獲得進(jìn)一步提振。ANRPC在報(bào)告中稱：“輪胎制造業(yè)大體上在3 月和4 月份推遲采購(gòu)，因橡膠價(jià)格過高，而預(yù)期越冬季節(jié)過后供應(yīng)量將令人滿意�！痹搮f(xié)會(huì)預(yù)期來自其會(huì)員的全球橡膠供應(yīng)量在2010 年將增長(zhǎng)6.2%至936.7 萬噸，較上次預(yù)估的增產(chǎn)5.7%有所增加。
以下是各國(guó)年度產(chǎn)量及增長(zhǎng)率的圖示，需要說明的是，各國(guó)的數(shù)據(jù)均來自于其政府相關(guān)部門的預(yù)測(cè)，這其中不包括泰國(guó)的數(shù)據(jù)，我們假定泰國(guó)2010年的增長(zhǎng)率與去年的增長(zhǎng)率持平，為2.4%，所以2010年其產(chǎn)量為32.40萬噸。
圖2 各國(guó)天然橡膠年度產(chǎn)量示意圖
圖為各國(guó)天然橡膠年度產(chǎn)量示意圖。（圖片來源：ANRPC）