3.2、 基本面消費(fèi)改善不及預(yù)期繼續(xù)成為拖累
3.2.1 國內(nèi)汽車產(chǎn)銷不平衡
據(jù)中國汽車工業(yè)協(xié)會統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2012年4月，汽車生產(chǎn)164.76萬輛，環(huán)比下降12.39%，同比增長7.81%；銷售162.44萬輛，環(huán)比下降11.65%，同比增長5.19%。1-4月，汽車產(chǎn)銷643.19萬輛和641.75萬輛，產(chǎn)量同比增長0.47%，銷量下降1.33%。其中乘用車產(chǎn)銷507.41萬輛和504.91萬輛，同比增長3.99%和1.89%；商用車產(chǎn)銷135.78萬輛和136.84萬輛，同比下降10.80%和11.62%。
從以上1－4月國內(nèi)的汽車產(chǎn)銷數(shù)據(jù)看，由于產(chǎn)銷的不平衡，汽車表觀庫存連續(xù)兩個月出現(xiàn)回升至36萬輛，庫存壓力較大；從分項(xiàng)數(shù)據(jù)看3月的汽車產(chǎn)銷亮麗數(shù)據(jù)并沒有得到延續(xù)，尤其是商用車下滑趨勢沒有得到遏制，預(yù)計(jì)在經(jīng)濟(jì)依舊疲弱的大環(huán)境下，商用車的低迷仍有可能延續(xù)；雖然乘用車4月同比增幅有所加大，但環(huán)比的大幅回落顯示也缺乏持續(xù)性，不過乘用車在剛性需求的支撐下，加上后期又存在汽車產(chǎn)業(yè)政策刺激的預(yù)期，因此，預(yù)計(jì)乘用車的消費(fèi)仍將略遜偏強(qiáng)，但整體國內(nèi)汽車產(chǎn)銷仍處于2季度的傳統(tǒng)淡季，預(yù)計(jì)總體增速放緩基本成定局。
不過國內(nèi)汽車出口增長略微減緩了內(nèi)銷不足的壓力，據(jù)中汽協(xié)會統(tǒng)計(jì)的汽車整車企業(yè)出口數(shù)據(jù)，4月汽車企業(yè)出口為8.74萬輛，創(chuàng)月度汽車出口歷史新高，環(huán)比增長21.3%，同比增長29.5%。1至4月出口27.89萬輛，同比增長23.8%。汽車出口保持穩(wěn)步增長。
綜合看國內(nèi)汽車產(chǎn)銷形勢，呈現(xiàn)喜憂參半的格局，在乘用車和出口表現(xiàn)偏強(qiáng)的情形下，商用車?yán)^續(xù)形成拖累，如果后期沒有更多的政策刺激，難以期望市場出現(xiàn)大的變化，這將使得國內(nèi)汽車帶動的天膠消費(fèi)改善不明顯。
圖3: 國內(nèi)汽車產(chǎn)量及增幅
資料來源： WIND 中證期貨研究部
圖4: 國內(nèi)汽車銷量及增幅
資料來源： WIND 中證期貨研究部