3.2.5 天膠供應(yīng)也逐漸進(jìn)入高峰期
盡管上期ANRPC預(yù)估的全年供應(yīng)或呈現(xiàn)負(fù)增長，但主要體現(xiàn)在一季度的減產(chǎn)，而進(jìn)入二季度后期依舊會(huì)迎來年度的產(chǎn)量高峰，根據(jù)天膠的生產(chǎn)周期，4月底之后東南亞主產(chǎn)區(qū)將進(jìn)入全面的新季開割，也就是5月之后，市場供應(yīng)量將呈現(xiàn)明顯的增長，根據(jù)歷史數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，5-7月將是供應(yīng)的高峰期，比如去年6月產(chǎn)量為90.85萬噸，遠(yuǎn)高于5月的產(chǎn)量74.67萬噸，僅次于7月的92.45萬噸。
在5月的月報(bào)中，我們對(duì)天氣的擔(dān)憂依然存在，但是從5月主要產(chǎn)區(qū)的天氣表現(xiàn)看，沒有出現(xiàn)太明顯的異常情況，因此也導(dǎo)致5月產(chǎn)量回升較快；而從歷史天氣看，6月總體天氣出現(xiàn)極端的情況較少，夏季臺(tái)風(fēng)和洪水主要集中在7月－9月，因此，預(yù)計(jì)6月產(chǎn)量受天氣影響或較小，產(chǎn)量繼續(xù)增加的可能較大
按照前面的分析，由于前5個(gè)月去庫存程度弱于預(yù)期，加上新膠上市帶來的供應(yīng)壓力將形成疊加效應(yīng)，預(yù)期庫存將繼續(xù)走高，并對(duì)市場形成壓制。
圖12:ANRPC會(huì)員國月度產(chǎn)量
資料來源： ANRPC 上期所 中證期貨研究部
3.3、 產(chǎn)業(yè)政策支撐力存在不確定性
近三年來在金融危機(jī)的大背景下產(chǎn)業(yè)政策對(duì)天膠的提振較為明顯，08年底國內(nèi)外多重產(chǎn)業(yè)政策疊加最終扭轉(zhuǎn)了市場的恐慌氣氛，天膠也步入了一波大的上漲走勢，當(dāng)然這期間也伴隨有天氣的助推因素；在去年歐洲債務(wù)危機(jī)再度爆發(fā)，使得市場憂慮再次加重，2011年11 月天膠期貨市場一度跌破24000，但在東南亞推出了限制產(chǎn)量和出口量的措施，立即遏制了市場的殺跌走勢；雖然之后的反彈再度受阻，但在1月泰國出臺(tái)收儲(chǔ)政策，再借助中國市場的政策利多預(yù)期，天膠再度企穩(wěn)回升。因此，這兩次下探23500附近就獲得政策支撐，我們認(rèn)為23500附近已經(jīng)形成政策底；但是政策底出現(xiàn)后市場底何時(shí)形成還是存在不確定性的。
今年歐洲危機(jī)再度深化，導(dǎo)致天膠沖高回落再探政策底；在這個(gè)時(shí)候，泰國計(jì)劃在TOCOM收購1萬噸橡膠，但并未掀起波瀾，市場表現(xiàn)仍然疲弱；后期東南亞是否聯(lián)手出臺(tái)穩(wěn)定價(jià)格的措施將較為重要。我們認(rèn)為，如果全球形勢繼續(xù)惡化，橡膠價(jià)格跌勢仍難以遏制，預(yù)計(jì)東南亞三國再度聯(lián)手穩(wěn)定價(jià)格的可能依然較大。
另外，中國市場對(duì)汽車業(yè)的刺激政策仍值得關(guān)注，5月國務(wù)院擬定了60億元對(duì)新能源汽車的刺激政策，但由于新能源汽車總量有限，據(jù)中汽協(xié)不完全統(tǒng)計(jì)，2011年汽車整車企業(yè)新能源汽車的產(chǎn)銷量分別為8368輛和8159輛，按照《節(jié)能與新能源汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃》，爭取到2015年，純電動(dòng)汽車和插電式混合動(dòng)力汽車?yán)塾?jì)產(chǎn)銷量達(dá)到50萬輛，因此，此項(xiàng)措施短期影響或有限。
據(jù)傳后期國內(nèi)或出臺(tái)更多的刺激政策，比如：再推汽車下鄉(xiāng)、節(jié)能汽車補(bǔ)貼或?qū)⒀永m(xù)此前的3000元補(bǔ)貼給消費(fèi)者、以舊換新政策等；回顧2009年的刺激政策帶來的效應(yīng)，來自乘聯(lián)會(huì)的數(shù)據(jù)顯示，2009年“汽車下鄉(xiāng)”帶動(dòng)國內(nèi)微型車銷量增長超過80萬輛，2010年又較前一年增長28%。
因此，綜合產(chǎn)業(yè)政策面，中國和東南亞三國都有可能分別從下游和上游對(duì)天膠市場帶來利多因素，但力度如何還難以判斷，只是這將可能是6月市場的最大提振因素。